Kripto Vadeli İşlemlerde İşaret Fiyatı, Endeks Fiyatı ve Son Fiyat
İşaret fiyatı, endeks fiyatı ve son fiyat, sürekli vadeli işlem sözleşmesindeki üç fiyattır. Her birinin neyi ölçtüğünü ve tasfiyelerin neden işaret fiyatını kullandığını öğrenin.
Güncellendi:
Endeks fiyatı birkaç borsadan alınan ortalama bir spot fiyattır; işaret fiyatı ondan türetilen, PnL ve tasfiyeler için kullanılan adil değer fiyatıdır; son fiyat ise sözleşmedeki en son işlemin fiyatıdır. Her sürekli vadeli işlem sözleşmesinde üçü de bulunur. Hangisinin hangi hesaplamayı yönlendirdiğini bilmek, sürpriz tasfiyelerden ve grafikleri yanlış okumaktan kaçınmanıza yardımcı olur.
Önemli noktalar
- Endeks fiyatı: birkaç borsadaki spot fiyatların ağırlıklı ortalaması.
- İşaret fiyatı: gerçekleşmemiş PnL ve tasfiyeler için kullanılan adil değer.
- Son fiyat: sözleşmedeki en son işlem; çoğu grafiğin gösterdiği fiyat.
- Tasfiyeler işaret fiyatını kullanır; bu yüzden son fiyattaki kısa bir fitil genellikle sizi tasfiye etmez.
- Perp fiyatı ile endeks arasındaki fark fonlama oranını besler.
Üç fiyatın karşılaştırması
| Endeks fiyatı | İşaret fiyatı | Son fiyat | |
|---|---|---|---|
| Neyi ölçer | Dayanak spot piyasa | Sözleşmenin adil değeri | En son gerçek işlem |
| Kaynak | Birkaç borsadan spot fiyatlar | Endeks artı yumuşatılmış prim ya da girdilerin medyanı | Sözleşmenin kendi emir defteri |
| Kullanım alanı | Fonlama primi, işaret fiyatına girdi | Gerçekleşmemiş PnL, marjin oranı, tasfiye | Grafikler, emir gerçekleşmeleri, bazı stop tetikleyicileri |
| Fitillere duyarlılık | Düşük | Düşük | Yüksek |
Endeks fiyatı nasıl oluşturulur
Borsalar, varlığın spot fiyatlarını bir dizi büyük platformdan alır ve bunları genellikle hacme veya güvenilirliğe dayalı ağırlıklarla birleştirir. Aykırı fiyatlar çoğu zaman hariç tutulur veya sınırlanır. Endeks birçok piyasadan beslendiği için bir borsada ani bir çöküş (flash crash) yaşanması onu pek oynatmaz.
Endeksin yapısı borsaya göre değişir: kaynak platformların listesi, ağırlıklar ve aykırı değer kuralları platforma özgüdür.
İşaret fiyatı nasıl oluşturulur
İşaret fiyatı, tekil işlemlerin gürültüsü olmadan adil değeri yansıtmayı amaçlar. Yaygın yaklaşımlar şunlardır:
- Endeks artı primin hareketli ortalaması: endeks fiyatı, perp'in onun ne kadar üstünde veya altında işlem gördüğünün yumuşatılmış bir ölçüsüyle düzeltilir.
- Birkaç girdinin medyanı: örneğin endeks bazlı fiyatın, primle düzeltilmiş fiyatın ve son fiyatın medyanı.
Her iki durumda da işaret fiyatı endekse yakın kalır, ama perp'teki kalıcı bir primi veya iskontoyu yine de yansıtır.
Örnek: tasfiye etmeyen bir fitil
Tasfiye fiyatı $48,500 olan bir BTC long tutuyorsunuz. Büyük bir piyasa satış emri sığ bir emir defterine çarpıyor:
| Fiyat | Fitilden önce | Fitil sırasında (birkaç saniye) |
|---|---|---|
| Endeks fiyatı | $50,120 | $50,100 |
| İşaret fiyatı | $50,100 | $50,080 |
| Son fiyat | $50,110 | $48,000 |
Son fiyat kısa süreliğine tasfiye seviyenizin $500 altına düşer ($48,500 − $48,000), ama işaret fiyatı onun $1,580 üstünde kalır ($50,080 − $48,500). Pozisyonunuz tasfiye edilmez. Tasfiye son fiyatı kullansaydı, pozisyon kapatılmış olurdu.
Son fiyata göre $49,000'dan tetiklenecek şekilde ayarlanmış bir zarar durdur (stop-loss) emri bu fitil sırasında tetiklenir ve dibe yakın bir fiyattan dolardı. Aynı stop işaret fiyatına göre ayarlanmış olsaydı tetiklenmezdi.
Perp bazı nereden gelir
Perp'in işlem gördüğü fiyat ile endeks arasındaki fark, bir tür baz olan perp primidir. Borsalar bunu her fonlama aralığı boyunca ölçer:
- Perp endeksin üstündeyse: fonlama pozitif olma eğilimindedir ve long pozisyonlar short pozisyonlara öder.
- Perp endeksin altındaysa: fonlama negatif olma eğilimindedir ve short pozisyonlar long pozisyonlara öder.
Bir perp'i vade sonu olmadan spota yakın tutan şey bu bağlantıdır.
Pratik ipuçları
- Tasfiyeyi grafik fiyatına göre değil, işaret fiyatına göre tahmin edin. Tasfiye fiyatı hesaplayıcısı, kaldıraç ve sürdürme marjininin seviyeyi nasıl belirlediğini gösterir.
- Stop tetikleyicinizi bilinçli seçin: son fiyat daha hızlı tepki verir, işaret fiyatı kısa fitilleri yok sayar.
- Sığ piyasalarda işaret fiyatı ile son fiyat arasındaki farkı izleyin. Büyük bir fark, emir defterinin baskı altında olduğu anlamına gelir.
- Platformları karşılaştırın: endeks kaynakları farklı olduğu için aynı coin'in farklı borsalarda farklı işaret fiyatları olabilir.
İşaret fiyatı seviyenize ulaştığında tasfiyenin nasıl işlediği hakkında daha fazlası için tasfiye (likidasyon) nedir yazısına bakın.
Sıkça sorulan sorular
- Kripto vadeli işlemlerde işaret fiyatı nedir?
- İşaret fiyatı, bir borsanın vadeli işlem sözleşmesinin adil değerine ilişkin, endeks fiyatı ve başka girdilerden oluşturduğu tahminidir. Gerçekleşmemiş kâr ve zararı hesaplamak ve pozisyonların ne zaman tasfiye edileceğine karar vermek için kullanılır.
- Endeks fiyatı nedir?
- Endeks fiyatı, bir varlığın birkaç büyük borsadaki spot fiyatının ağırlıklı ortalamasıdır. Dayanak piyasa fiyatını temsil eder ve manipüle edilmesi tek bir platformdaki fiyattan daha zordur.
- Son fiyat nedir?
- Son fiyat, o belirli sözleşmedeki en son işlemin fiyatıdır. Çoğu grafiğin gösterdiği budur ve düşük likiditede veya büyük emirlerde kısa süreliğine sıçrayabilir.
- Tasfiyeler neden son fiyat yerine işaret fiyatına dayanır?
- İşaret fiyatını kullanmak, trader'ları tek bir borsadaki kısa bir fitil veya manipüle edilmiş bir işlem yüzünden tasfiye edilmekten korur. Bir pozisyon yalnızca daha geniş adil fiyat aleyhine hareket ettiğinde tasfiye edilir.
- Zarar durdur emrimi hangi fiyatın tetikleyeceğini seçebilir miyim?
- Birçok borsada evet. Stop ve kâr al emirleri çoğu zaman son fiyat ya da işaret fiyatına göre tetiklenecek şekilde ayarlanabilir; tasfiyeler ise her zaman işaret fiyatını kullanır.