Precio de marca vs precio índice vs último precio en futuros cripto
El precio de marca, el precio índice y el último precio son los tres precios de un perpetuo. Aprende qué mide cada uno y por qué las liquidaciones usan el de marca.
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El precio índice es un precio spot promedio de varios exchanges, el precio de marca es un precio de valor justo derivado de él que se usa para el PnL y las liquidaciones, y el último precio es el precio de la operación más reciente en el contrato. Todo contrato de futuros perpetuos tiene los tres. Saber cuál determina cada cálculo te ayuda a evitar liquidaciones inesperadas y a no malinterpretar los gráficos.
Puntos clave
- Precio índice: promedio ponderado de los precios spot de varios exchanges.
- Precio de marca: valor justo usado para el PnL no realizado y las liquidaciones.
- Último precio: la operación más reciente en el contrato; lo que muestran la mayoría de los gráficos.
- Las liquidaciones usan el precio de marca, así que una mecha breve en el último precio normalmente no te liquida.
- La diferencia entre el precio del perp y el índice alimenta la tasa de financiación.
Los tres precios comparados
| Precio índice | Precio de marca | Último precio | |
|---|---|---|---|
| Qué mide | El mercado spot subyacente | El valor justo del contrato | La última operación real |
| Fuente | Precios spot de varios exchanges | Índice más una prima suavizada o mediana de varios datos | El propio libro de órdenes del contrato |
| Se usa para | Prima de financiación, dato para el precio de marca | PnL no realizado, ratio de margen, liquidación | Gráficos, ejecución de órdenes, algunos activadores de stop |
| Sensibilidad a las mechas | Baja | Baja | Alta |
Cómo se construye el precio índice
Los exchanges toman los precios spot del activo en un conjunto de plataformas importantes y los combinan, normalmente con ponderaciones basadas en el volumen o la fiabilidad. Los precios atípicos suelen excluirse o limitarse. Como el índice se basa en muchos mercados, un desplome repentino en un exchange no lo mueve mucho.
La construcción del índice varía según el exchange: la lista de plataformas de origen, las ponderaciones y las reglas para valores atípicos son propias de cada uno.
Cómo se construye el precio de marca
El precio de marca busca reflejar el valor justo sin el ruido de las operaciones individuales. Enfoques habituales:
- Índice más una media móvil de la prima: el precio índice, ajustado por una medida suavizada de cuánto ha cotizado el perp por encima o por debajo de él.
- Mediana de varios datos: por ejemplo, la mediana del precio basado en el índice, de un precio ajustado por la prima y del último precio.
En cualquier caso, el precio de marca se mantiene cerca del índice, pero sigue reflejando una prima o un descuento persistente del perp.
Ejemplo práctico: una mecha que no liquida
Tienes un long en BTC con un precio de liquidación de $48,500. Una venta de mercado grande golpea un libro de órdenes poco profundo:
| Precio | Antes de la mecha | Durante la mecha (unos segundos) |
|---|---|---|
| Precio índice | $50,120 | $50,100 |
| Precio de marca | $50,100 | $50,080 |
| Último precio | $50,110 | $48,000 |
El último precio cae brevemente $500 por debajo de tu nivel de liquidación ($48,500 − $48,000), pero el precio de marca se mantiene $1,580 por encima ($50,080 − $48,500). Tu posición no se liquida. Si la liquidación usara el último precio, se habría cerrado.
Un stop-loss configurado para activarse con el último precio en $49,000 se habría disparado durante esta mecha y se habría ejecutado cerca del mínimo. El mismo stop con el precio de marca no se habría activado.
De dónde sale la base del perp
La diferencia entre el precio negociado del perp y el índice es la prima del perp, una forma de base. Los exchanges la miden en cada intervalo de financiación:
- Perp por encima del índice: la financiación tiende a ser positiva, y los longs pagan a los shorts.
- Perp por debajo del índice: la financiación tiende a ser negativa, y los shorts pagan a los longs.
Ese vínculo es lo que mantiene a un perp cerca del spot sin fecha de vencimiento.
Consejos prácticos
- Calcula la liquidación con el precio de marca, no con el precio del gráfico. La calculadora de precio de liquidación muestra cómo el apalancamiento y el margen de mantenimiento fijan el nivel.
- Elige a propósito el activador de tu stop: el último precio reacciona más rápido, el precio de marca ignora las mechas cortas.
- Vigila la diferencia entre el precio de marca y el último precio en mercados poco líquidos. Una diferencia grande significa que el libro de órdenes está bajo presión.
- Compara plataformas: una misma moneda puede tener precios de marca distintos en distintos exchanges porque sus fuentes de índice son diferentes.
Para saber más sobre cómo funciona la liquidación cuando el precio de marca alcanza tu nivel, consulta qué es la liquidación.
Preguntas frecuentes
- ¿Qué es el precio de marca en los futuros cripto?
- El precio de marca es la estimación que hace un exchange del valor justo de un contrato de futuros, construida a partir del precio índice y de otros datos. Se usa para calcular el PnL no realizado y para decidir cuándo se liquidan las posiciones.
- ¿Qué es el precio índice?
- El precio índice es un promedio ponderado del precio spot de un activo en varios exchanges importantes. Representa el precio del mercado subyacente y es más difícil de manipular que el precio de cualquier plataforma individual.
- ¿Qué es el último precio?
- El último precio es el precio de la operación más reciente en ese contrato concreto. Es lo que muestran la mayoría de los gráficos, y puede dispararse brevemente cuando hay poca liquidez u órdenes grandes.
- ¿Por qué las liquidaciones se basan en el precio de marca y no en el último precio?
- Usar el precio de marca protege a los traders de ser liquidados por una mecha breve o por una operación manipulada en un exchange. Una posición solo se liquida cuando el precio justo general se mueve en su contra.
- ¿Puedo elegir qué precio activa mi stop-loss?
- En muchos exchanges, sí. Las órdenes stop y take-profit a menudo se pueden configurar para activarse con el último precio o con el precio de marca, mientras que las liquidaciones siempre usan el precio de marca.