암호화폐 선물에서 마크 가격이란 무엇인가요?

마크 가격은 거래소가 인덱스 가격과 기타 입력값으로 산출한 선물 계약의 공정 가치 추정치입니다. 미실현 손익을 계산하고 포지션의 청산 시점을 판단하는 데 사용됩니다.

인덱스 가격이란 무엇인가요?

인덱스 가격은 여러 주요 거래소에서 거래되는 자산 현물 가격의 가중 평균입니다. 기초 시장 가격을 나타내며, 한 거래소의 가격보다 조작하기 어렵습니다.

최종 가격이란 무엇인가요?

최종 가격은 해당 계약에서 가장 최근에 체결된 거래의 가격입니다. 대부분의 차트가 보여 주는 가격이며, 유동성이 얇거나 대량 주문이 들어오면 잠깐 급등락할 수 있습니다.

왜 청산은 최종 가격이 아니라 마크 가격을 기준으로 하나요?

마크 가격을 쓰면 한 거래소에서 발생한 짧은 꼬리나 조작된 거래 때문에 청산되는 일을 막을 수 있습니다. 포지션은 더 넓은 시장의 공정 가격이 불리하게 움직일 때만 청산됩니다.

손절 주문을 어떤 가격으로 발동할지 선택할 수 있나요?

많은 거래소에서 가능합니다. 손절 주문과 익절 주문은 최종 가격이나 마크 가격 중 하나를 발동 기준으로 설정할 수 있는 경우가 많으며, 청산은 항상 마크 가격을 사용합니다.

마크 가격 vs 인덱스 가격 vs 최종 가격: 암호화폐 선물의 세 가지 가격

인덱스 가격(index price)은 여러 거래소의 평균 현물 가격이고, 마크 가격(mark price)은 여기서 파생된 공정 가치 가격으로 손익(PnL)과 청산에 사용되며, 최종 가격(last price)은 해당 계약에서 가장 최근에 체결된 거래의 가격입니다. 모든 무기한 선물(perpetual futures) 계약에는 이 세 가지 가격이 모두 있습니다. 어떤 가격이 어떤 계산을 좌우하는지 알면 예상치 못한 청산과 차트 오독을 피할 수 있습니다.

핵심 요약

인덱스 가격: 여러 거래소 현물 가격의 가중 평균입니다.
마크 가격: 미실현 손익과 청산에 사용되는 공정 가치입니다.
최종 가격: 해당 계약의 최근 체결가이며, 대부분의 차트가 보여 주는 가격입니다.
청산은 마크 가격을 사용하므로, 최종 가격에 짧은 꼬리가 생겨도 보통 청산되지 않습니다.
무기한 선물 가격과 인덱스의 차이는 펀딩비(funding rate)에 반영됩니다.

세 가지 가격 비교

	인덱스 가격	마크 가격	최종 가격
측정 대상	기초 현물 시장	계약의 공정 가치	가장 최근의 실제 거래
출처	여러 거래소의 현물 가격	인덱스에 평활화된 프리미엄을 더한 값 또는 입력값의 중앙값	해당 계약 자체의 오더북
용도	펀딩 프리미엄, 마크 가격 입력값	미실현 손익, 증거금 비율, 청산	차트, 주문 체결, 일부 스탑 발동
꼬리에 대한 민감도	낮음	낮음	높음

인덱스 가격은 어떻게 만들어지나

거래소는 여러 주요 거래소에서 해당 자산의 현물 가격을 가져와 결합합니다. 보통 거래량이나 신뢰도에 따른 가중치를 둡니다. 이상치 가격은 제외하거나 상한을 두는 경우가 많습니다. 인덱스는 많은 시장을 바탕으로 하므로, 한 거래소에서 플래시 크래시가 일어나도 크게 움직이지 않습니다.

인덱스 구성 방식은 거래소마다 다릅니다. 출처 거래소 목록, 가중치, 이상치 처리 규칙이 모두 거래소별로 정해집니다.

마크 가격은 어떻게 만들어지나

마크 가격은 개별 거래의 잡음 없이 공정 가치를 반영하는 것을 목표로 합니다. 흔한 방식은 다음과 같습니다.

인덱스 + 프리미엄의 이동 평균: 무기한 선물이 인덱스보다 얼마나 높거나 낮게 거래되었는지를 평활화한 값으로 인덱스 가격을 조정합니다.
여러 입력값의 중앙값: 예를 들어 인덱스 기반 가격, 프리미엄을 조정한 가격, 최종 가격의 중앙값을 씁니다.

어느 방식이든 마크 가격은 인덱스 가까이에 머물면서도, 무기한 선물에 지속되는 프리미엄이나 디스카운트는 반영합니다.

계산 예시: 청산으로 이어지지 않는 꼬리

청산 가격이 $48,500인 BTC 롱 포지션을 보유하고 있습니다. 대량 시장가 매도가 얇은 오더북을 덮칩니다.

가격	꼬리 발생 전	꼬리 발생 중(몇 초)
인덱스 가격	$50,120	$50,100
마크 가격	$50,100	$50,080
최종 가격	$50,110	$48,000

최종 가격은 잠깐 청산 수준보다 $500 아래로 떨어지지만($48,500 − $48,000), 마크 가격은 청산 수준보다 $1,580 위에 머뭅니다($50,080 − $48,500). 포지션은 청산되지 않습니다. 청산에 최종 가격을 썼다면 포지션은 정리되었을 것입니다.

최종 가격 기준 $49,000에 발동하도록 설정한 손절 주문은 이 꼬리 동안 발동되어 바닥 근처에서 체결되었을 것입니다. 같은 손절 주문을 마크 가격 기준으로 설정했다면 발동되지 않았을 것입니다.

무기한 선물 베이시스는 어디에서 오나

무기한 선물의 거래 가격과 인덱스의 차이가 무기한 선물 프리미엄이며, 이는 베이시스(basis)의 한 형태입니다. 거래소는 이를 펀딩 주기마다 측정합니다.

무기한 선물이 인덱스보다 높을 때: 펀딩비는 양수가 되는 경향이 있으며, 롱이 숏에게 지급합니다.
무기한 선물이 인덱스보다 낮을 때: 펀딩비는 음수가 되는 경향이 있으며, 숏이 롱에게 지급합니다.

만기일이 없는데도 무기한 선물이 현물 가격 가까이에 머무는 것은 이 연결 고리 덕분입니다.

실전 팁

청산은 차트 가격이 아니라 마크 가격을 기준으로 추정하세요. 청산 가격 계산기는 레버리지와 유지 증거금이 청산 수준을 어떻게 정하는지 보여 줍니다.
손절 발동 기준을 신중하게 선택하세요. 최종 가격은 더 빠르게 반응하고, 마크 가격은 짧은 꼬리를 무시합니다.
유동성이 얇은 시장에서는 마크 가격과 최종 가격의 차이를 지켜보세요. 차이가 크면 오더북이 압박을 받고 있다는 뜻입니다.
거래소를 비교하세요. 같은 코인이라도 인덱스 출처가 다르기 때문에 거래소마다 마크 가격이 다를 수 있습니다.

마크 가격이 청산 수준에 닿은 뒤 청산이 어떻게 진행되는지는 청산이란 무엇인가를 참고하세요.