Harga Mark vs Harga Indeks vs Harga Terakhir di Futures Kripto
Harga mark, harga indeks, dan harga terakhir adalah tiga harga pada kontrak perpetual. Pelajari apa yang diukur masing-masing dan mengapa likuidasi memakai harga mark.
Diperbarui
Harga indeks adalah rata-rata harga spot dari beberapa exchange, harga mark adalah harga nilai wajar yang diturunkan darinya dan dipakai untuk PnL serta likuidasi, dan harga terakhir adalah harga trade terbaru pada kontrak tersebut. Setiap kontrak berjangka perpetual punya ketiganya. Mengetahui harga mana yang menggerakkan perhitungan mana membantu Anda menghindari likuidasi yang mengejutkan dan salah membaca grafik.
Poin penting
- Harga indeks: rata-rata tertimbang harga spot di beberapa exchange.
- Harga mark: nilai wajar yang dipakai untuk PnL belum terealisasi dan likuidasi.
- Harga terakhir: trade terbaru pada kontrak; yang ditampilkan sebagian besar grafik.
- Likuidasi memakai harga mark, jadi wick singkat pada harga terakhir biasanya tidak melikuidasi Anda.
- Selisih antara harga perp dan indeks masuk ke dalam funding rate.
Perbandingan ketiga harga
| Harga indeks | Harga mark | Harga terakhir | |
|---|---|---|---|
| Apa yang diukur | Pasar spot dasarnya | Nilai wajar kontrak | Trade aktual terbaru |
| Sumber | Harga spot dari beberapa exchange | Indeks plus premium yang dihaluskan atau median dari beberapa input | Order book kontrak itu sendiri |
| Dipakai untuk | Premium funding, input harga mark | PnL belum terealisasi, rasio margin, likuidasi | Grafik, eksekusi order, sebagian pemicu stop |
| Kepekaan terhadap wick | Rendah | Rendah | Tinggi |
Cara harga indeks disusun
Exchange mengambil harga spot aset dari sejumlah venue besar dan menggabungkannya, biasanya dengan bobot berdasarkan volume atau keandalan. Harga pencilan sering dikecualikan atau dibatasi. Karena indeks mengambil data dari banyak pasar, flash crash di satu exchange tidak banyak menggerakkannya.
Penyusunan indeks berbeda di setiap exchange: daftar venue sumber, bobot, dan aturan pencilan semuanya spesifik per venue.
Cara harga mark disusun
Harga mark bertujuan mencerminkan nilai wajar tanpa gangguan dari trade tunggal. Pendekatan yang umum antara lain:
- Indeks plus rata-rata bergerak dari premium: harga indeks, disesuaikan dengan ukuran yang dihaluskan tentang seberapa jauh perp diperdagangkan di atas atau di bawahnya.
- Median dari beberapa input: misalnya, median dari harga berbasis indeks, harga yang disesuaikan premium, dan harga terakhir.
Apa pun caranya, harga mark tetap dekat dengan indeks tetapi masih mencerminkan premium atau diskon perp yang bertahan.
Contoh perhitungan: wick yang tidak melikuidasi
Anda memegang long BTC dengan harga likuidasi $48,500. Market order jual besar menghantam order book yang tipis:
| Harga | Sebelum wick | Saat wick (beberapa detik) |
|---|---|---|
| Harga indeks | $50,120 | $50,100 |
| Harga mark | $50,100 | $50,080 |
| Harga terakhir | $50,110 | $48,000 |
Harga terakhir sesaat jatuh $500 di bawah level likuidasi Anda ($48,500 − $48,000), tetapi harga mark tetap $1,580 di atasnya ($50,080 − $48,500). Posisi Anda tidak dilikuidasi. Jika likuidasi memakai harga terakhir, posisi itu sudah ditutup.
Stop-loss yang diatur terpicu oleh harga terakhir di $49,000 akan tereksekusi saat wick ini, terisi di dekat titik terendah. Stop yang sama berdasarkan harga mark tidak akan terpicu.
Dari mana basis perp berasal
Selisih antara harga perdagangan perp dan indeks adalah premium perp, salah satu bentuk basis. Exchange mengukurnya selama setiap interval funding:
- Perp di atas indeks: funding cenderung positif, dan long membayar short.
- Perp di bawah indeks: funding cenderung negatif, dan short membayar long.
Hubungan inilah yang menjaga perp tetap dekat dengan spot tanpa tanggal jatuh tempo.
Tips praktis
- Perkirakan likuidasi terhadap harga mark, bukan harga di grafik. Kalkulator harga likuidasi menunjukkan bagaimana leverage dan maintenance margin menentukan levelnya.
- Pilih pemicu stop Anda dengan sengaja: harga terakhir bereaksi lebih cepat, harga mark mengabaikan wick singkat.
- Awasi selisih mark dan harga terakhir di pasar tipis. Selisih yang besar berarti order book sedang tertekan.
- Bandingkan venue: koin yang sama bisa punya harga mark berbeda di exchange berbeda karena sumber indeksnya berbeda.
Untuk mengetahui cara kerja likuidasi setelah harga mark menyentuh level Anda, lihat apa itu likuidasi.
Pertanyaan yang sering diajukan
- Apa itu harga mark (mark price) di futures kripto?
- Harga mark adalah estimasi exchange atas nilai wajar sebuah kontrak futures, yang disusun dari harga indeks dan input lainnya. Harga ini dipakai untuk menghitung laba dan rugi belum terealisasi serta menentukan kapan posisi dilikuidasi.
- Apa itu harga indeks?
- Harga indeks adalah rata-rata tertimbang harga spot sebuah aset di beberapa exchange besar. Harga ini mewakili harga pasar dasarnya dan lebih sulit dimanipulasi daripada harga di satu venue saja.
- Apa itu harga terakhir (last price)?
- Harga terakhir adalah harga trade terbaru pada kontrak tertentu. Inilah yang ditampilkan sebagian besar grafik, dan harganya bisa melonjak sesaat ketika likuiditas tipis atau ada order besar.
- Mengapa likuidasi berdasarkan harga mark, bukan harga terakhir?
- Memakai harga mark melindungi trader agar tidak terlikuidasi oleh wick singkat atau trade yang dimanipulasi di satu exchange. Posisi hanya dilikuidasi ketika harga wajar yang lebih luas bergerak melawannya.
- Bisakah saya memilih harga mana yang memicu stop-loss saya?
- Di banyak exchange, bisa. Order stop dan take-profit sering bisa diatur untuk terpicu oleh harga terakhir atau harga mark, sedangkan likuidasi selalu memakai harga mark.