Isolierte Margin vs. Cross-Margin: Was ist der Unterschied bei Krypto?

Isolierte Margin weist einer einzelnen Position einen festen Sicherheitsbetrag zu, während Cross-Margin dein gesamtes verfügbares Kontoguthaben als gemeinsame Sicherheit für jede offene Position nutzt. Bei isolierter Margin kann eine Liquidation nur die Margin kosten, die dieser Position zugewiesen ist. Bei Cross-Margin ist die Position schwerer zu liquidieren, doch ein großer Verlust kann dein gesamtes Guthaben aufzehren.

Das Wichtigste in Kürze

• Isolierte Margin: Jede Position hat ihre eigene Sicherheit; der maximale Verlust ist diese Sicherheit.
• Cross-Margin: Alle Positionen teilen sich das Kontoguthaben; Verluste einer Position können das Guthaben aufzehren, das eine andere deckt.
• Cross-Margin schiebt den Liquidationspreis einer einzelnen Position weiter weg.
• Cross-Margin lässt Gewinne eines Legs Verluste eines anderen ausgleichen, sofern beide im selben Konto liegen.
• Cross-Margin reicht nie über zwei verschiedene Börsen.
• Die richtige Wahl hängt davon ab, ob Positionen unabhängige Wetten oder Teile einer Absicherung sind.

So funktioniert isolierte Margin

Eröffnest du eine Position mit isolierter Margin, wählst du, wie viel Sicherheit du ihr zuweist. Dieser Betrag bestimmt zusammen mit der Positionsgröße deinen Hebel und deinen Liquidationspreis.

Bewegt sich der Trade gegen dich und fällt das Kapital der Position auf die Maintenance Margin, wird nur diese Position liquidiert. Der Rest deines Guthabens bleibt unberührt. Die meisten Börsen lassen dich einer isolierten Position Margin hinzufügen, um den Liquidationspreis weiter wegzuschieben.

So funktioniert Cross-Margin

Bei Cross-Margin gibt es keine feste Sicherheit pro Position. Dein verfügbares Guthaben wirkt als ein Pool, der alles deckt. Unrealisierte Gewinne einer Position fließen in den Pool; unrealisierte Verluste zehren von ihm.

Die Liquidation erfolgt, wenn das Gesamtkapital des Kontos unter die kombinierte Maintenance Margin aller offenen Positionen fällt. Dann schließt die Börse womöglich mehrere Positionen, nicht nur die verlustreiche.

Manche Börsen bieten auch Portfolio-Margin oder Unified Accounts an, die Cross-Margin auf Spot, Futures und Optionen ausweiten und die Anforderungen aus dem Nettorisiko des gesamten Portfolios berechnen. Die Regeln unterscheiden sich je nach Handelsplatz, lies sie also, bevor du dich darauf verlässt.

Rechenbeispiel 1: eine Position

Angenommen seien ein Konto mit $10,000 und ein BTC-Long mit einem Nominalwert von $10,000. Der Einfachheit halber sei eine feste Maintenance Margin von $50 angenommen, Gebühren bleiben außen vor (beispielhafte Zahlen).

Isoliert, mit $1,000 Margin (10x):

• Liquidation, wenn $1,000 − Verlust = $50, also Verlust = $950
• $950 ÷ $10,000 = ein Preisrückgang um 9.5%
• Maximaler Verlust: $1,000. Die anderen $9,000 sind sicher.

Cross, mit den vollen $10,000 verfügbar:

• Liquidation, wenn $10,000 − Verlust = $50, also Verlust = $9,950
• $9,950 ÷ $10,000 = ein Preisrückgang um 99.5%
• Der effektive Hebel ist 1x, aber der maximale Verlust ist das ganze Konto.

Der Hebel, den du bei einer Cross-Position wählst, ändert oft nichts daran, wie viel vom Konto exponiert ist. Entscheidend ist die Positionsgröße im Verhältnis zum Gesamtguthaben.

Rechenbeispiel 2: ein abgesichertes Paar

Angenommen seien nun $2,000 Sicherheit, ein BTC-Long über $10,000 und ein ETH-Short über $10,000. Der Markt fällt um 10%, und beide Coins bewegen sich gemeinsam.

• BTC-Long: −$1,000
• ETH-Short: +$1,000

Isoliert, mit $1,000 auf jeder Position:

• Der BTC-Long verliert $1,000, mehr als die $950, die er auffangen kann, und wird liquidiert.
• Der Gewinn von $1,000 des ETH-Shorts liegt in dessen eigener Margin und kann nicht helfen.
• Übrig bleibt ein ungesicherter Short, und auf den Long hast du eine Liquidationsstrafe gezahlt.

Cross, mit $2,000 geteilt:

• Netto-PnL: −$1,000 + $1,000 = $0
• Das Kontokapital bleibt bei etwa $2,000. Keine Liquidation, und die Absicherung bleibt intakt.

Deshalb bevorzugen abgesicherte Trader auf einer einzelnen Börse oft Cross-Margin oder einen Unified Account.

Isolierte Margin vs. Cross-Margin im Vergleich

	Isolierte Margin	Cross-Margin
Sicherheit	Fester Betrag pro Position	Gesamtes verfügbares Guthaben, geteilt
Maximaler Verlust pro Position	Die zugewiesene Margin	Womöglich das gesamte Konto
Abstand zur Liquidation	Durch die zugewiesene Margin bestimmt	Weiter weg, da das gesamte freie Guthaben genutzt wird
Gegenläufige Positionen	Nein, jede steht für sich	Ja, Gewinne stützen Verluste
Verwaltungsaufwand	Jede Position manuell aufstocken	Den Gesamtzustand des Kontos überwachen
Geeignet für	Unabhängige, spekulative Wetten	Absicherungen, Spreads, Strategien mit mehreren Legs

Margin-Modus bei Arbitrage

Viele Arbitrage-Strategien haben zwei Legs, und der Margin-Modus beeinflusst, wie sicher die Absicherung ist.

• Dieselbe Börse: Ein Cash-and-Carry-Trade, der auf einer Börse Spot hält und das Perpetual shortet, kann von Cross- oder Unified-Margin profitieren. Auf Handelsplätzen, die Spot-Bestände als Sicherheit anrechnen, steigert eine Rally, die dem Short schadet, zugleich den Wert des Spot-Bestands, der ihn deckt.
• Zwei Börsen: Ein Funding-Rate-Arbitrage-Trade, der auf einer Börse long und auf einer anderen short ist, hat überhaupt keine gemeinsame Sicherheit. Jedes Leg verhält sich wie eine isolierte Position, egal welchen Modus du auf jedem Handelsplatz wählst. Eine heftige Bewegung kann ein Leg liquidieren, während das andere auf einer anderen Börse einen gleich hohen Gewinn zeigt.

Bei börsenübergreifenden Absicherungen besteht der praktische Schutz aus niedrigem Hebel auf jedem Leg, zusätzlicher Sicherheit auf beiden Handelsplätzen und einem Plan, die Margin zwischen ihnen umzuschichten.

Häufige Fehler

• Einen riskanten Trade standardmäßig im Cross-Modus eröffnen. Viele Plattformen stehen standardmäßig auf Cross-Margin, ein einziger schlechter Trade kann also das ganze Guthaben aufzehren.
• Im Cross-Modus den Hebel als Risikomaß betrachten. Das Exposure hängt von der Gesamtpositionsgröße im Verhältnis zum Gesamtkapital ab, nicht vom Hebel-Regler.
• Bei einer Absicherung auf derselben Börse auf jedem Leg isolierte Margin nutzen. Ein Leg kann liquidiert werden, obwohl die Gesamtposition neutral ist.
• Annehmen, Cross-Margin schütze eine börsenübergreifende Absicherung. Das tut sie nicht; Sicherheiten wandern nie von selbst zwischen Börsen.
• Vergessen, dass mehrere Positionen gemeinsam geschlossen werden können. Im Cross-Modus kann ein einziges Liquidationsereignis jede offene Position treffen.

Wie ArbTide hilft

Mit dem Liquidationspreis-Rechner siehst du, wie weit sich jedes Leg vor der Liquidation bewegen kann, und mit dem Margin-Rechner bemisst du die Sicherheiten. Die Seite zur Funding-Rate-Arbitrage-Strategie behandelt, wie du Margin über zwei Börsen hinweg verwaltest.