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Was ist ein Cash-and-Carry-Trade? Leitfaden zum Krypto-Basis-Trade

Ein Cash-and-Carry-Trade kauft Krypto am Spotmarkt und shortet Futures oder Perps, um Basis oder Funding bei geringem Preisrisiko zu verdienen. Ablauf, Renditen, Risiken.

Aktualisiert am

Ein Cash-and-Carry-Trade ist eine delta-neutrale Strategie, die ein Asset am Spotmarkt kauft und denselben Betrag in Futures oder Perpetual Futures shortet, um die Preisdifferenz oder die Funding-Rate zu verdienen. Da sich die beiden Legs gegenseitig ausgleichen, hat der Trade wenig Preisrisiko. Er heißt auch Basis-Trade.

Das Wichtigste in Kürze

  • Aufbau: Long Spot + Short Futures oder Perps, in gleicher Größe.
  • Bei Futures mit Laufzeit ist die Rendite die beim Einstieg gesicherte Basis.
  • Bei Perpetual Futures ist die Rendite das erhaltene Funding des Shorts.
  • Er ist delta-neutral: Die Preisbewegungen der beiden Legs heben sich auf.
  • Die Hauptrisiken sind Liquidation des Short-Legs, negatives Funding, Gebühren und Börsenrisiko.

So funktioniert der Trade

  1. Kaufe das Asset am Spotmarkt, zum Beispiel 1 BTC.
  2. Shorte denselben Betrag in BTC-Futures oder -Perps.
  3. Halte bis zum Verfall (Futures mit Laufzeit) oder solange das Funding attraktiv bleibt (Perps).
  4. Schließe beide Legs oder lass den Future abrechnen und verkaufe den Spot-Bestand.

Handeln Futures über dem Spotpreis, befindet sich der Markt im Contango. Der Short-Future ist im Verhältnis zum Spotpreis „überteuert“, und genau diese Prämie fängt der Trade ein.

Futures mit Laufzeit vs. Perpetual-Variante

Merkmal Variante mit Laufzeit-Futures Perpetual-Variante
Ertragsquelle Basis beim Einstieg Laufende Funding-Zahlungen
Rendite beim Einstieg bekannt Ja, wenn bis zum Verfall gehalten Nein, das Funding ändert sich mit jedem Intervall
Haltedauer Fest, bis zum Verfall Unbegrenzt
Wichtigstes Zusatzrisiko Vorzeitiger Ausstieg zu schlechterer Basis Funding wird negativ
Rollen Bei jedem Verfall nötig Nicht nötig

Rechenbeispiel: Futures mit Laufzeit

BTC steht am Spotmarkt bei $50,000, ein Future mit 90 Tagen bis zum Verfall handelt bei $51,000. Du kaufst 1 BTC Spot und shortest 1 BTC im Future.

Die Basis beträgt $1,000 oder 2%. Annualisiert: 2% × 365 ÷ 90 ≈ 8.1%.

Beim Verfall wird der Future zum Spotpreis abgerechnet. Egal, wo dieser Preis liegt, das Ergebnis ist gleich:

BTC beim Verfall Spot-PnL PnL des Short-Futures Gesamt
$45,000 −$5,000 +$6,000 +$1,000
$50,000 $0 +$1,000 +$1,000
$55,000 +$5,000 −$4,000 +$1,000

Nun kommen die Einstiegsgebühren (Spot 0.10%, Futures 0.05%) und das benötigte Kapital hinzu. Angenommen, du hinterlegst $10,000 Margin für den Short, das Gesamtkapital beträgt also $60,000.

Posten Betrag
Gesicherte Basis +$1,000.00
Gebühr für den Spot-Kauf: $50,000 × 0.10% −$50.00
Gebühr für den Futures-Short: $51,000 × 0.05% −$25.50
Netto vor Ausstiegskosten +$924.50

Das sind etwa 1.54% auf $60,000 in 90 Tagen oder grob 6.2% annualisiert. Die Margin-Anforderung senkt die Rendite auf das Gesamtkapital im Vergleich zur ausgewiesenen Basis. Probiere andere Werte im Basis-Rechner aus.

Die Perpetual-Variante

Bei Perps gibt es keinen Verfall und damit keine gesicherte Basis. Stattdessen kassiert der Short Funding, wenn die Rate positiv ist. Beim üblichen Basisniveau von 0.01% pro 8 Stunden sind das etwa 10.95% APR auf den Nominalwert. Die Rate kann weit darüber steigen, wenn Longs überfüllt sind, und sie kann auch negativ werden. Dann zahlt der Short.

Auf vielen CEXs wird Funding alle 8 Stunden gezahlt, Perp-DEXs wie Hyperliquid zahlen stündlich. Vergleiche Raten auf derselben Grundlage mit dem Funding-Rate-Rechner oder auf der Seite mit Live-Funding-Rates.

Risiken

  1. Liquidation des Short-Legs: Bei einer heftigen Rally verliert der Short Geld und wird eventuell liquidiert, während der Gewinn in der Spot-Wallet liegt. Ein niedrigerer Hebel auf dem Short senkt dieses Risiko. Siehe Liquidation.
  2. Negatives Funding bei der Perpetual-Variante.
  3. Die Basis bewegt sich vor dem Verfall: Ein vorzeitiger Ausstieg kann ein kleineres oder negatives Ergebnis festschreiben.
  4. Gebühren und Slippage auf bis zu vier Fills.
  5. Kontrahentenrisiko bei den Börsen, die Spot-Bestand und Margin halten.

Cash-and-Carry-Gelegenheiten finden

ArbTide sortiert Coins nach Funding und Spot-Perp-Spreads. Auf der Seite zur Cash-and-Carry-Strategie findest du Live-Kandidaten, und die Methodik erklärt, wie die Raten normalisiert werden.

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Häufige Fragen

Was ist ein Cash-and-Carry-Trade bei Krypto?
Ein Cash-and-Carry-Trade kauft ein Asset am Spotmarkt und shortet denselben Betrag in Futures oder Perpetual Futures. Die Preisbewegungen der beiden Legs heben sich auf, und der Trader verdient die Futures-Prämie oder die Funding-Zahlungen.
Wie verdient ein Cash-and-Carry-Trade Geld?
Bei Futures mit Laufzeit ist der Gewinn die beim Einstieg gesicherte Basis, weil sich der Future beim Verfall dem Spotpreis annähert. Bei Perpetual Futures ist der Gewinn das Funding, das der Short erhält, solange das Funding positiv bleibt.
Welche Risiken hat ein Cash-and-Carry-Trade?
Die Hauptrisiken sind die Liquidation des Short-Legs bei einer heftigen Rally, negatives Funding bei Perpetuals, Gebühren, die die Rendite auffressen, und das Kontrahentenrisiko der Börse, die das Geld hält.
Was ist ein Reverse-Cash-and-Carry-Trade?
Ein Reverse Cash-and-Carry shortet Spot, meist durch Leihen des Assets, und geht in Futures long. Er kommt zum Einsatz, wenn Futures unter Spot handeln oder das Funding negativ ist, doch Leihkosten und Verfügbarkeit begrenzen ihn oft.
Ist Cash-and-Carry dasselbe wie der Basis-Trade?
Ja, bei Krypto werden die beiden Begriffe meist gleichbedeutend verwendet. Beide beschreiben, Spot zu halten und einen Futures-Kontrakt zu shorten, um die Differenz zwischen ihren Preisen oder die Funding-Rate einzustreichen.

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