¿Qué son los futuros perpetuos? Cómo funcionan los perps cripto

Los futuros perpetuos (perps) son contratos de derivados cripto que permiten a los traders abrir long o short en un activo con apalancamiento y que no tienen fecha de vencimiento. En lugar de liquidarse en una fecha fija, usan una tasa de financiación recurrente para mantener su precio cerca del precio spot. Los perps están entre los productos más negociados en cripto.

Puntos clave

• Los perps nunca vencen, así que una posición puede seguir abierta mientras el margen lo permita.
• Se mantienen cerca del spot mediante pagos de financiación entre longs y shorts.
• Puedes abrir long o short con apalancamiento, lo que también conlleva riesgo de liquidación.
• Los perps lineales se liquidan en stablecoins; los perps inversos se liquidan en la propia moneda.
• Las liquidaciones y el PnL no realizado usan el precio de marca, no el último precio negociado.

Cómo funcionan los futuros perpetuos

Un perp es un contrato entre dos traders. Un lado está long y gana si el precio sube. El otro lado está short y gana si baja. Ninguno de los dos es dueño de la moneda subyacente. El exchange retiene el margen de ambos lados y liquida las ganancias y pérdidas a medida que se mueve el precio.

Importan tres precios:

• Último precio: el precio de la última operación en el perp.
• Precio índice: un promedio de los precios spot de varios exchanges.
• Precio de marca: un precio justo que se usa para el PnL y las liquidaciones.

Consulta precio de marca vs precio índice para ver en qué se diferencian.

Perps vs spot vs futuros con vencimiento

Característica	Spot	Futuros con vencimiento	Futuros perpetuos
Eres dueño del activo	Sí	No	No
Fecha de vencimiento	Ninguna	Sí (p. ej., trimestral)	Ninguna
Apalancamiento	No (salvo trading con margen)	Sí	Sí
Se puede abrir short	No directamente	Sí	Sí
Ancla del precio al spot	Es el spot	Convergen al vencimiento	Tasa de financiación
Costo de mantenimiento	Ninguno	Incluido en la base	Pagos de financiación

Perpetuos lineales vs inversos

Tipo	Margen y liquidación	Ejemplo	PnL pagado en
Lineal (margen en USDT o USDC)	Stablecoin	Perp BTCUSDT	Stablecoin
Inverso (margen en moneda)	La propia moneda	Perp BTCUSD con margen en BTC	BTC

Los contratos lineales son más fáciles de entender porque las ganancias y pérdidas están en dólares. Los contratos inversos añaden una segunda exposición: tu propio margen cambia de valor a medida que se mueve el precio de la moneda.

Ejemplo práctico: un long apalancado

Depositas $1,000 en USDT y abres un long 5x en BTC a $50,000. El tamaño de tu posición (nocional) es de $5,000, o 0.1 BTC.

BTC sube a $52,000 (+4%) en 10 días. La financiación es del 0.01% cada 8 horas, y las comisiones taker son del 0.05%.

Concepto	Importe
PnL por precio: 0.1 BTC × $2,000	+$200.00
Financiación pagada: $5,000 × 0.01% × 30 pagos	−$15.00
Comisión de apertura: $5,000 × 0.05%	−$2.50
Comisión de cierre: $5,200 × 0.05%	−$2.60
Beneficio neto	+$179.90

Un movimiento del precio del 4% produjo alrededor de un 18% de rendimiento sobre el margen. El mismo apalancamiento funciona al revés: una caída del 4% habría costado más o menos lo mismo, y una caída cercana al 20% liquidaría la posición. La línea de financiación supone que el nocional se mantiene cerca de $5,000; en la práctica, se cobra sobre el valor de la posición en cada momento de financiación. Comprueba dónde se cerraría tu propia posición con la calculadora de precio de liquidación.

Por qué los traders usan futuros perpetuos

• Trading direccional con apalancamiento y sin necesidad de renovar contratos.
• Abrir short en un activo sin pedirlo prestado.
• Cubrir una tenencia spot, por ejemplo en una posición delta neutral.
• Ganar financiación mediante una operación cash-and-carry o un arbitraje de financiación entre exchanges.

Riesgos de los futuros perpetuos

1. Liquidación: el apalancamiento hace que movimientos pequeños puedan borrar el margen.
2. Costos de financiación: cuando la financiación es muy positiva, mantener un long puede salir caro con el tiempo.
3. Comisiones: cada apertura y cierre paga comisiones maker o taker.
4. Riesgo de exchange: el margen lo custodia la plataforma, ya sea un exchange centralizado o un contrato inteligente.
5. Mechas y poca liquidez: los mercados más pequeños pueden moverse con fuerza con una sola orden grande.

Dónde ver datos de perps en vivo

Las tasas de financiación, los intervalos y las convenciones varían según el exchange. Muchos exchanges centralizados pagan la financiación cada 8 horas, mientras que los DEX de perpetuos como Hyperliquid pagan cada hora. Compara las tasas actuales en la página de tasas de financiación en vivo, o mira qué plataformas se cubren en la página de exchanges.