Un trade cash-and-carry inversé vend un coin sur le marché spot, généralement avec des coins empruntés, et prend un long du même montant en contrats à terme perpétuels pour encaisser le financement tant qu'il est négatif. C'est le miroir du cash-and-carry. Le tableau de cette page affiche la meilleure paire spot et perp pour chaque coin au financement négatif. Pour la théorie, lisez le guide du cash-and-carry inversé.
Comment ça marche
- Trouvez un coin au financement négatif. Quand le perpétuel cote sous le spot, les shorts paient les longs. Consultez qu'est-ce qu'un taux de financement.
- Empruntez le coin via un compte sur marge, sauf si vous le détenez déjà. Vérifiez le taux d'emprunt et le montant disponible avant de trader.
- Vendez le coin emprunté sur le marché spot au bid. C'est un short spot ; consultez la vente à découvert en crypto.
- Prenez un long sur le perpétuel pour une taille égale à l'ask. Vous êtes désormais delta-neutre.
- Encaissez le financement à chaque intervalle tant qu'il reste négatif, et payez les intérêts d'emprunt sur le prêt spot.
- Sortez en clôturant le perp, en rachetant le coin au spot et en remboursant le prêt.
Lire le scanner
Le scanner couvre les plateformes où ArbTide collecte à la fois les prix spot, les prix des perpétuels et les taux de financement : les plateformes qui ne publient qu'une seule de ces données sont donc exclues.
Les colonnes sont les mêmes que sur le scanner cash-and-carry, avec le sens inversé. Choisissez une durée de détention (7, 30 ou 90 jours) au-dessus du tableau.
Shorter le spot implique d'emprunter le coin : le scanner n'utilise donc que des jambes spot sur des plateformes qui proposent l'emprunt sur marge, et il ignore les coins qu'une plateforme ne prête pas, y compris ceux absents des listes de prêt publiées par Binance, OKX et Bybit. Sous l'APR de financement, chaque ligne affiche le taux d'emprunt de ce coin. Il est déduit de l'APR estimé et du délai de rentabilité. Binance, OKX et Bybit publient leurs taux. Sur les autres plateformes de marge, la ligne affiche une estimation, marquée « est. », tirée de la médiane des taux publiés pour ce coin ; quand aucune plateforme n'en publie, elle indique « coût d'emprunt inconnu ». Vérifiez le taux réel sur la plateforme avant de trader.
- Parcours : le marché spot que vous vendez et le perp que vous achetez.
- APR est. (durée de détention) : le rendement annualisé après base et frais taker, si le financement reste à son taux actuel. La ligne en dessous indique le rendement net sur la période. Les intérêts d'emprunt sont déduits lorsqu'un taux est connu ou estimé.
- APR de financement : le financement actuel du perp, annualisé (taux ÷ heures de l'intervalle × 8,760), avec le taux brut par intervalle. Ici, il est négatif, et c'est ce que reçoit la jambe long.
- Base : l'écart entre le prix spot auquel vous vendez et le prix du perp auquel vous achetez. Un chiffre positif signifie que vous vendez le spot au-dessus du prix du perp, ce qui s'ajoute au rendement quand l'écart se referme.
- Frais : les frais taker sur les deux jambes, à l'entrée et à la sortie. La ligne en dessous indique le délai de rentabilité après coûts d'emprunt.
- Volume 24h : le volume de trading du coin ; les marchés sous $100,000 sont exclus.
Pour évaluer une ligne, déduisez vous-même le taux d'emprunt. Par exemple, supposons que l'APR estimé affiche 25% et que la plateforme facture 18% par an pour emprunter le coin : l'estimation réelle est plutôt proche de 7%, et le délai de rentabilité est bien plus long que ce qu'indique le tableau. Vérifiez aussi depuis combien de temps le financement est négatif dans l'historique du financement du coin. Un financement fortement négatif suit souvent une chute brutale et peut redevenir positif en quelques heures.
Coûts et risques que le scanner n'inclut pas
- Intérêts d'emprunt spot : souvent le coût le plus important. Les taux diffèrent selon la plateforme et le coin, évoluent dans le temps et peuvent bondir quand beaucoup de traders shortent le même coin.
- Quantité empruntable : la réserve de prêt peut s'épuiser, et vous pourriez ne pas pouvoir ouvrir ou renforcer le short spot. Certaines plateformes peuvent aussi rappeler des prêts ou restreindre l'emprunt.
- Liquidation de marge sur le short spot : si le prix monte, la position empruntée exige davantage de collatéral et peut être liquidée.
- Variations du financement : un financement négatif peut redevenir positif, et c'est alors la jambe long qui paie.
- Parcours entre plateformes : le short spot et le long sur le perp peuvent se trouver sur des plateformes différentes : un gain sur l'une ne peut donc pas couvrir un appel de marge sur l'autre.
- Slippage et risque de plateforme sur les deux jambes. Consultez risques de l'arbitrage.
Les formules figurent sur la page méthodologie.
Quand la stratégie fonctionne le mieux
Le cash-and-carry inversé rapporte quand le financement reste négatif pendant des jours, généralement lors de longues périodes baissières ou d'une forte activité de couverture, et quand emprunter le coin est bon marché et facile. Il est plus pratique sur les grands coins liquides que les plateformes prêtent en quantité, et sur les parcours sur une même plateforme où le short sur marge et le long sur le perp partagent un seul compte. Les brefs pics de financement négatif couvrent rarement le coût d'emprunt et quatre exécutions taker.