Ein Reverse-Cash-and-Carry-Trade verkauft einen Coin am Spotmarkt, meist mit geliehenen Coins, und geht mit derselben Menge in Perpetual Futures long, um Funding zu kassieren, solange das Funding negativ ist. Er ist das Spiegelbild von Cash-and-Carry. Die Tabelle auf dieser Seite zeigt das beste Spot-Perp-Paar pro Coin mit negativem Funding. Die Theorie erklärt der Leitfaden zum Reverse Cash-and-Carry.
So funktioniert es
- Finde einen Coin mit negativem Funding. Handelt das Perpetual unter Spot, zahlen Shorts an Longs. Siehe Was ist eine Funding-Rate?
- Leihe den Coin über ein Margin-Konto, sofern du ihn nicht bereits hältst. Prüfe vor dem Trade den Leihzins und die verfügbare Menge.
- Verkaufe den geliehenen Coin am Spotmarkt zum Bid. Das ist ein Spot-Short; siehe Short Selling bei Krypto.
- Geh im Perpetual long, in gleicher Größe zum Ask. Du bist nun delta-neutral.
- Kassiere Funding in jedem Intervall, solange es negativ bleibt, und zahle Leihzinsen auf den Spot-Kredit.
- Steig aus, indem du den Perp schließt, den Coin am Spotmarkt zurückkaufst und den Kredit tilgst.
Den Scanner lesen
Der Scanner umfasst Börsen, auf denen ArbTide Spotpreise, Perpetual-Preise und Funding-Rates gemeinsam erfasst. Handelsplätze, die nur eines davon veröffentlichen, fehlen deshalb.
Die Spalten entsprechen dem Cash-and-Carry-Scanner, mit umgekehrter Richtung. Wähle über der Tabelle eine Haltedauer (7, 30 oder 90 Tage).
Spot zu shorten heißt, den Coin zu leihen. Der Scanner nutzt deshalb nur Spot-Legs auf Börsen, die Margin-Leihe anbieten, und überspringt Coins, die eine Börse nicht verleiht, einschließlich Coins, die in den von Binance, OKX und Bybit veröffentlichten Leihlisten fehlen. Unter der Funding-APR zeigt jede Zeile den Leihzins für diesen Coin. Er wird von der geschätzten APR und der Break-even-Dauer abgezogen. Binance, OKX und Bybit veröffentlichen ihre Sätze. Auf anderen Margin-Börsen zeigt die Zeile eine Schätzung, markiert mit „gesch.“, gebildet aus dem Median der veröffentlichten Sätze für diesen Coin; veröffentlicht keine Börse einen Satz, steht dort „Leihkosten unbekannt“. Prüfe vor dem Trade den echten Satz auf der Börse.
- Route: der Spotmarkt, auf dem du verkaufst, und der Perp, den du kaufst.
- Gesch. APR (Haltedauer): die annualisierte Rendite nach Basis und Taker-Gebühren, wenn das Funding auf seinem aktuellen Satz bleibt. Die Zeile darunter ist die Nettorendite über den Zeitraum. Leihzinsen werden abgezogen, wo ein Satz bekannt ist oder geschätzt wird.
- Funding-APR: das aktuelle Funding des Perps, annualisiert (Rate ÷ Intervallstunden × 8,760), mit der rohen Rate pro Intervall. Hier ist es negativ, und genau das erhält das Long-Leg.
- Basis: die Lücke zwischen dem Spotpreis, zu dem du verkaufst, und dem Perp-Preis, zu dem du kaufst. Ein positiver Wert bedeutet, dass du Spot über dem Perp-Preis verkaufst, was die Rendite erhöht, wenn sich die Lücke schließt.
- Gebühren: Taker-Gebühren auf beiden Legs, für Ein- und Ausstieg. Die Zeile darunter ist die Break-even-Dauer nach Leihkosten.
- 24h-Volumen: das Handelsvolumen des Coins; Märkte unter $100,000 werden ausgeschlossen.
Um eine Zeile zu beurteilen, zieh den Leihzins selbst ab. Angenommen, die geschätzte APR zeigt 25% und die Börse verlangt 18% pro Jahr für das Leihen des Coins: Die echte Schätzung liegt eher bei 7%, und die Break-even-Dauer ist deutlich länger, als die Tabelle zeigt. Prüfe außerdem in der Funding-Historie des Coins, wie lange das Funding schon negativ ist. Stark negatives Funding folgt oft auf einen heftigen Abverkauf und kann innerhalb von Stunden wieder ins Positive springen.
Kosten und Risiken, die der Scanner nicht enthält
- Spot-Leihzinsen: oft der größte Kostenpunkt. Die Sätze unterscheiden sich je nach Börse und Coin, ändern sich mit der Zeit und können in die Höhe schießen, wenn viele Trader denselben Coin shorten.
- Verleihbares Angebot: Der Leihpool kann leerlaufen, du kannst den Spot-Short dann eventuell nicht eröffnen oder aufstocken. Manche Börsen können Kredite auch zurückfordern oder das Leihen einschränken.
- Margin-Liquidation des Spot-Shorts: Steigt der Preis, braucht die geliehene Position mehr Sicherheit und kann liquidiert werden.
- Änderungen des Fundings: Negatives Funding kann ins Positive drehen, und dann zahlt das Long-Leg.
- Börsenübergreifende Routen: Spot-Short und Perp-Long können auf verschiedenen Handelsplätzen liegen, ein Gewinn auf dem einen kann dann keinen Margin Call auf dem anderen decken.
- Slippage und Börsenrisiko auf beiden Legs. Siehe Arbitrage-Risiken.
Die Formeln findest du auf der Methodik-Seite.
Wann es am besten funktioniert
Reverse Cash-and-Carry zahlt sich aus, wenn das Funding tagelang negativ bleibt, meist in längeren bärischen Phasen oder bei starkem Hedging, und wenn das Leihen des Coins günstig und reichlich möglich ist. Am praktikabelsten ist er bei großen, liquiden Coins, die Börsen in großem Umfang verleihen, und bei Routen auf derselben Börse, wo sich Margin-Short und Perp-Long ein Konto teilen. Kurze Spitzen negativen Fundings decken selten die Leihkosten und vier Taker-Fills.