Сделка обратный cash-and-carry — это продажа монеты на спотовом рынке, обычно заемной, и лонг на такое же количество в бессрочных фьючерсах, чтобы получать фандинг, пока он отрицательный. Это зеркальное отражение cash-and-carry. Таблица на этой странице показывает лучшую пару спота и перпа по каждой монете с отрицательным фандингом. Теорию вы найдете в руководстве по обратному cash-and-carry.
Как это работает
- Найдите монету с отрицательным фандингом. Когда бессрочный контракт торгуется ниже спота, шорты платят лонгам. См. что такое ставка финансирования.
- Займите монету через маржинальный счет, если она еще не у вас. Перед сделкой проверьте ставку по займу и доступное количество.
- Продайте заемную монету на спотовом рынке по биду. Это шорт на споте; см. шорт в криптовалюте.
- Откройте лонг по бессрочному контракту такого же размера по аску. Теперь вы в дельта-нейтральной позиции.
- Получайте фандинг каждый интервал, пока он остается отрицательным, и платите проценты по спотовому займу.
- Выход: закройте перп, выкупите монету на споте и погасите заем.
Как читать сканер
Сканер охватывает биржи, на которых ArbTide одновременно собирает спотовые цены, цены бессрочных контрактов и ставки финансирования, поэтому площадки, публикующие только часть этих данных, не учитываются.
Столбцы совпадают со сканером cash-and-carry, только направление обратное. Выберите срок удержания (7, 30 или 90 дней) над таблицей.
Шорт на споте означает заем монеты, поэтому сканер использует спотовые ноги только на биржах с маржинальными займами и пропускает монеты, которые биржа не выдает в заем, в том числе монеты, отсутствующие в списках для займа, которые публикуют Binance, OKX и Bybit. Под APR фандинга в каждой строке указана ставка по займу для этой монеты. Она вычитается из расчетного APR и срока безубыточности. Binance, OKX и Bybit публикуют свои ставки. На других маржинальных биржах в строке показывается оценка с пометкой «расч.», взятая из медианы опубликованных ставок по этой монете; если ни одна биржа ставку не публикует, отображается «стоимость займа неизвестна». Перед сделкой проверьте реальную ставку на бирже.
- Маршрут: спотовый рынок, на котором вы продаете, и перп, который вы покупаете.
- Расч. APR (срок удержания): доходность в годовом выражении после базиса и комиссий тейкера, если фандинг останется на текущем уровне. Строка ниже — чистая доходность за период. Проценты по займу вычитаются там, где ставка известна или оценена.
- APR фандинга: текущий фандинг перпа в годовом выражении (ставка ÷ часы интервала × 8,760) вместе с исходной ставкой за интервал. Здесь он отрицательный — именно его получает лонг-нога.
- Базис: разница между спотовой ценой, по которой вы продаете, и ценой перпа, по которой вы покупаете. Положительное значение означает, что вы продаете спот выше цены перпа, и это добавляет к доходности, когда разрыв закрывается.
- Комиссии: комиссии тейкера на обеих ногах, на входе и выходе. Строка ниже — срок безубыточности с учетом стоимости займа.
- Объем за 24h: объем торгов монетой; рынки с объемом меньше $100,000 исключаются.
Чтобы оценить строку, вычтите ставку по займу самостоятельно. Например, допустим, Расч. APR показывает 25%, а биржа берет 18% годовых за заем монеты: реальная оценка ближе к 7%, а срок безубыточности намного длиннее, чем в таблице. Также проверьте по истории фандинга монеты, как долго фандинг остается отрицательным. Глубоко отрицательный фандинг часто следует за резкой распродажей и может за несколько часов вернуться в плюс.
Затраты и риски, которые сканер не учитывает
- Проценты за заем спота: часто самая крупная статья затрат. Ставки зависят от биржи и монеты, меняются со временем и могут подскакивать, когда многие трейдеры шортят одну и ту же монету.
- Доступный для займа объем: пул для займов может закончиться, и тогда вы не сможете открыть шорт на споте или нарастить его. Некоторые биржи также могут отозвать займы или ограничить их выдачу.
- Маржинальная ликвидация шорта на споте: если цена растет, заемной позиции требуется больше залога, и ее могут ликвидировать.
- Изменения фандинга: отрицательный фандинг может стать положительным, и тогда платить будет лонг-нога.
- Маршруты между биржами: шорт на споте и лонг по перпу могут находиться на разных площадках, поэтому прибыль на одной не покроет маржин-колл на другой.
- Проскальзывание и риск биржи на обеих ногах. См. риски арбитража.
Формулы приведены на странице методологии.
Когда это работает лучше всего
Обратный cash-and-carry приносит доход, когда фандинг остается отрицательным несколько дней — обычно в затяжные медвежьи периоды или при массовом хеджировании — и когда занять монету дешево и легко. Стратегия наиболее практична на крупных ликвидных монетах, которые биржи выдают в заем в больших объемах, и на маршрутах в пределах одной биржи, где маржинальный шорт и лонг по перпу находятся на одном счете. Кратковременные всплески отрицательного фандинга редко покрывают стоимость займа и четыре исполнения тейкером.