Was sind Perpetual Futures? So funktionieren Krypto-Perps
Perpetual Futures sind Krypto-Derivate ohne Verfallsdatum, die dem Spotpreis über Funding-Zahlungen folgen. So funktionieren Perps und so werden PnL und Funding berechnet.
Aktualisiert am
Perpetual Futures (Perps) sind Krypto-Derivatekontrakte ohne Verfallsdatum, mit denen Trader mit Hebel long oder short auf ein Asset gehen können. Statt an einem festen Datum abgerechnet zu werden, nutzen sie eine wiederkehrende Funding-Rate, um ihren Preis nah am Spotpreis zu halten. Perps gehören zu den meistgehandelten Produkten bei Krypto.
Das Wichtigste in Kürze
- Perps laufen nie aus, eine Position kann also offen bleiben, solange die Margin reicht.
- Sie werden durch Funding-Zahlungen zwischen Longs und Shorts nah am Spotpreis gehalten.
- Du kannst mit Hebel long oder short gehen, was auch ein Liquidationsrisiko mit sich bringt.
- Lineare Perps werden in Stablecoins abgerechnet, inverse Perps im Coin selbst.
- Liquidationen und unrealisierter PnL nutzen den Markpreis, nicht den zuletzt gehandelten Preis.
So funktionieren Perpetual Futures
Ein Perp ist ein Kontrakt zwischen zwei Tradern. Die eine Seite ist long und profitiert, wenn der Preis steigt. Die andere Seite ist short und profitiert, wenn er fällt. Keine Seite besitzt den zugrunde liegenden Coin. Die Börse hält die Margin beider Seiten und verrechnet Gewinne und Verluste, während sich der Preis bewegt.
Drei Preise spielen eine Rolle:
- Letzter Preis: der Preis des jüngsten Trades im Perp.
- Indexpreis: ein Durchschnitt der Spotpreise mehrerer Börsen.
- Markpreis: ein fairer Preis für PnL und Liquidationen.
Wie sie sich unterscheiden, erklärt Markpreis vs. Indexpreis.
Perps vs. Spot vs. Futures mit Laufzeit
| Merkmal | Spot | Futures mit Laufzeit | Perpetual Futures |
|---|---|---|---|
| Du besitzt das Asset | Ja | Nein | Nein |
| Verfallsdatum | Keins | Ja (z. B. quartalsweise) | Keins |
| Hebel | Nein (außer beim Margin-Trading) | Ja | Ja |
| Short gehen möglich | Nicht direkt | Ja | Ja |
| Verankerung am Spotpreis | Ist der Spotpreis | Konvergiert beim Verfall | Funding-Rate |
| Haltekosten | Keine | In der Basis eingepreist | Funding-Zahlungen |
Lineare vs. inverse Perpetuals
| Typ | Margin und Abrechnung | Beispiel | PnL gezahlt in |
|---|---|---|---|
| Linear (USDT- oder USDC-margined) | Stablecoin | BTCUSDT-Perp | Stablecoin |
| Invers (coin-margined) | Der Coin selbst | BTCUSD-Perp, in BTC besichert | BTC |
Lineare Kontrakte sind leichter nachzuvollziehen, weil Gewinne und Verluste in Dollar anfallen. Inverse Kontrakte fügen ein zweites Risiko hinzu: Deine Margin selbst ändert ihren Wert, wenn sich der Coinpreis bewegt.
Rechenbeispiel: ein gehebelter Long
Du zahlst $1,000 in USDT ein und eröffnest einen 5x-Long auf BTC bei $50,000. Deine Positionsgröße (Nominalwert) beträgt $5,000 oder 0.1 BTC.
BTC steigt innerhalb von 10 Tagen auf $52,000 (+4%). Das Funding liegt bei 0.01% pro 8 Stunden, die Taker-Gebühren bei 0.05%.
| Posten | Betrag |
|---|---|
| PnL aus dem Preis: 0.1 BTC × $2,000 | +$200.00 |
| Gezahltes Funding: $5,000 × 0.01% × 30 Zahlungen | −$15.00 |
| Eröffnungsgebühr: $5,000 × 0.05% | −$2.50 |
| Schließungsgebühr: $5,200 × 0.05% | −$2.60 |
| Nettogewinn | +$179.90 |
Eine Preisbewegung von 4% brachte etwa 18% Rendite auf die Margin. Derselbe Hebel wirkt auch umgekehrt: Ein Rückgang um 4% hätte etwa denselben Betrag gekostet, und ein Rückgang von fast 20% würde die Position liquidieren. Die Funding-Zeile geht davon aus, dass der Nominalwert nahe $5,000 bleibt; in der Praxis wird es zu jedem Funding-Zeitpunkt auf den Positionswert berechnet. Prüfe mit dem Liquidationspreis-Rechner, wo deine eigene Position geschlossen würde.
Warum Trader Perpetual Futures nutzen
- Richtungs-Trading mit Hebel, ohne Kontrakte rollen zu müssen.
- Shorten eines Assets, ohne es zu leihen.
- Absichern eines Spot-Bestands, zum Beispiel in einer delta-neutralen Position.
- Funding verdienen über einen Cash-and-Carry-Trade oder börsenübergreifende Funding-Arbitrage.
Risiken von Perpetual Futures
- Liquidation: Durch den Hebel können kleine Bewegungen die Margin auslöschen.
- Funding-Kosten: Bei stark positivem Funding kann das Halten eines Longs auf Dauer teuer werden.
- Gebühren: Jedes Eröffnen und Schließen kostet Maker- oder Taker-Gebühren.
- Börsenrisiko: Die Margin liegt beim Handelsplatz, ob zentralisierte Börse oder Smart Contract.
- Dochte und dünne Liquidität: Kleinere Märkte können sich durch eine einzelne große Order heftig bewegen.
Wo du Live-Daten zu Perps siehst
Funding-Rates, Intervalle und Konventionen unterscheiden sich je nach Börse. Viele zentralisierte Börsen zahlen Funding alle 8 Stunden, Perp-DEXs wie Hyperliquid jede Stunde. Vergleiche die aktuellen Raten auf der Seite mit Live-Funding-Rates oder sieh auf der Börsen-Seite nach, welche Handelsplätze abgedeckt sind.
Live-Funding-Spreads
LiveStand · aktualisiert alle 30 s
- 0.9495%Spread pro 8h
- Börsen
- 15
- Ø pro 8h (volumengewichtet)
- -0.5075%
- Median pro 8h
- -0.5528%
- Höchste
- WhiteBIT 0.0050%/4h (10.95%)
- Niedrigste
- WEEX -0.4697%/4h (-1028.73%)
- 0.8742%Spread pro 8h
- Börsen
- 12
- Ø pro 8h (volumengewichtet)
- -1.0886%
- Median pro 8h
- -1.0236%
- Niedrigste
- Bybit -0.1934%/1h (-1693.95%)
- 0.6184%Spread pro 8h
- Börsen
- 12
- Ø pro 8h (volumengewichtet)
- -0.0521%
- Median pro 8h
- -0.0630%
- Höchste
- KuCoin 0.0631%/1h (552.76%)
- Niedrigste
- Bitget -0.0568%/4h (-124.39%)
- 0.5682%Spread pro 8h
- Börsen
- 10
- Ø pro 8h (volumengewichtet)
- -0.3593%
- Median pro 8h
- -0.3102%
- Höchste
- Bitget 0.0000%/8h (0.00%)
- Niedrigste
- LBank -0.5682%/8h (-622.18%)
- 0.4696%Spread pro 8h
- Börsen
- 23
- Ø pro 8h (volumengewichtet)
- -0.1621%
- Median pro 8h
- -0.1797%
- Niedrigste
- Hyperliquid -0.0402%/1h (-351.76%)
| API3 | 15 | -0.5075% | -0.5528% | WhiteBIT 0.0050%/4h (10.95%) | WEEX -0.4697%/4h (-1028.73%) | 0.9495% |
| NMR | 12 | -1.0886% | -1.0236% | Lighter -0.6728%/8h (-736.72%) | Bybit -0.1934%/1h (-1693.95%) | 0.8742% |
| ONE | 12 | -0.0521% | -0.0630% | KuCoin 0.0631%/1h (552.76%) | Bitget -0.0568%/4h (-124.39%) | 0.6184% |
| BWET | 10 | -0.3593% | -0.3102% | Bitget 0.0000%/8h (0.00%) | LBank -0.5682%/8h (-622.18%) | 0.5682% |
| SAND | 23 | -0.1621% | -0.1797% | Deepcoin 0.1484%/8h (162.50%) | Hyperliquid -0.0402%/1h (-351.76%) | 0.4696% |
Häufige Fragen
- Was sind Perpetual Futures?
- Perpetual Futures sind Derivatekontrakte, mit denen Trader mit Hebel und ohne Verfallsdatum long oder short auf ein Krypto-Asset gehen können. Eine regelmäßige Funding-Zahlung zwischen Longs und Shorts hält den Kontraktpreis nah am Spotpreis.
- Besitzt du den Coin, wenn du Perpetual Futures handelst?
- Nein. Eine Position in Perpetual Futures ist ein Kontrakt, der dem Preis des Assets folgt. Du gewinnst oder verlierst je nach Preisänderung, kannst den zugrunde liegenden Coin aber nicht aus der Position abheben.
- Was ist der Unterschied zwischen Perpetual Futures und normalen Futures?
- Normale Futures (mit Laufzeit) haben ein Verfallsdatum und nähern sich bei der Abrechnung dem Spotpreis an. Perpetual Futures laufen nie aus und nutzen stattdessen eine Funding-Rate, um nah am Spotpreis zu bleiben.
- Was ist der Unterschied zwischen linearen und inversen Perpetuals?
- Lineare Perpetuals werden in einem Stablecoin wie USDT oder USDC besichert und abgerechnet, Gewinne und Verluste sind also in Dollar. Inverse Perpetuals werden im Coin selbst besichert und abgerechnet, etwa in BTC, Gewinne und Verluste werden also in diesem Coin gezahlt.
- Warum haben Perpetual Futures Funding-Rates?
- Da ein Perpetual-Kontrakt nie ausläuft, gibt es kein Abrechnungsdatum, das seinen Preis zurück zum Spotpreis zwingt. Durch das Funding zahlt die Seite, die den Preis vom Spot wegdrückt, an die andere Seite, was die beiden Preise zusammenzieht.