ArbTideの先物アービトラージとは、無期限先物同士の価格アービトラージ（裁定取引）です。コインの無期限先物を安い取引所でロングし、高い取引所で同じ数量をショートして、価格が収束したら両方を決済します。 このページの表では、4回分のテイカー手数料を差し引いた後の、コインごとに最も広いリアルタイムの価格差を順位付けしています。契約の基礎知識については、先物と無期限先物の違いと暗号資産アービトラージとはをお読みください。
仕組み
- 両方の取引所に証拠金を置きます。 各取引所にステーブルコインの担保があれば、両方のレッグを同時に建てられます。
- ルートを探します。 ある取引所の無期限先物の最良買い気配が、別の取引所の最良売り気配を上回っている状態です。
- 両方のレッグを同時に建てます。 割安な取引所で売り気配で買い（ロング）、割高な取引所で買い気配で売り（ショート）ます。想定元本は同じにします。
- 収束を待ちます。 どちらの無期限先物も資金調達の仕組みを通じて同じ現物インデックスに連動するため、両者の価格差は縮まる傾向があります。待っている間、ヘッジしたポジションはデルタニュートラルです。
- 価格差が縮まったら両方のレッグを決済します。利益は、価格差の変化から4回の約定すべての手数料を引いたものです。
現物アービトラージと違い、取引所間でコインを移動しないため、送金時間で取引が台無しになることはありません。その代わり、後で決済しなければならないため手数料が2倍になり、価格差が縮まる前に広がるリスクも負います。
スキャナーの見方
- ルート：ロングのレッグ（最良売り気配で買う取引所）とショートのレッグ（最良買い気配で売る取引所）です。
- ネットスプレッド：グロスのスプレッドからテイカー手数料を引いたものです。価格差ゼロで決済することを前提としています。
- グロス：(ショート側取引所の最良買い気配 − ロング側取引所の最良売り気配) ÷ 最良売り気配。
- 手数料：各取引所でのエントリーと決済の2回分のテイカー手数料で、各取引所の標準（非VIP）料率で計算します。手数料ランクが低い場合やメイカー注文を使う場合は、これより安くなります。
- 最大サイズ：板の最上位の売り気配と買い気配の数量のうち小さい方で、USDで表示します。
- 最大利益：最大サイズ × ネットスプレッド。
- 24h取引高：そのコインの無期限先物の取引高です。$100,000未満の市場は除外しています。
行を評価するときは、価格差の大きさと、それがどのくらいの頻度で現れるかを比べてください。数秒で開いて閉じる価格差は、手動の注文で取るのは困難です。両方の契約が同じ種類であることも確認してください。スキャナーはステーブルコイン建てのリニア無期限先物同士を比較していますが、契約乗数の違いや、同じティッカーの別のトークンによって、見せかけの価格差が生じることがあります。次に、両方のレッグの資金調達率を確認してください。たとえば、ロングのレッグが資金調達手数料としてAPRで30%を支払い、ショートのレッグは5%しか受け取らないと仮定します。差し引きAPR25%のコストは1日あたり約0.07%で、小さな価格差なら数日で消えてしまいます。
スキャナーに含まれないコストとリスク
- 保有中の資金調達手数料：資金調達間隔ごとに、各レッグが支払うか受け取ります。その差は有利にも不利にも働きます。
- 収束しないリスク：価格差が続いたり広がったりすることがあります。特に、ある取引所のトレーダー層が異なる場合や、入金に問題がある場合です。損失で決済するか、待つしかないかもしれません。
- 清算：証拠金は取引所ごとに別々です。急激な値動きで負けている側のレッグが清算（強制ロスカット）される一方、勝っている側のレッグの利益は別の取引所にある、ということが起こり得ます。レバレッジは低く抑えてください。
- 板の厚みとスリッページ：測定しているのは板の最上位だけです。両方のレッグを建てて決済するには4回の約定が必要なため、スリッページはエントリー時と決済時の両方で発生します。
- マーク価格の違い：取引所はそれぞれ独自のマーク価格で清算を行い、それは最終取引価格と異なることがあります。
リスクの全体像はアービトラージのリスクを、計算式は算出方法をご覧ください。
うまくいきやすい時期
無期限先物の価格差が最も広がるのは、ある取引所の板がほかより遅れる急激な値動きの最中や、少数の取引所に最近上場したコインです。この取引が向いているのは、すでに複数の取引所に証拠金を置いていて、板の最上位の厚みに合わせてポジションサイズを決められ、資金調達率が不利に働かないルートを組めるトレーダーです。アービトラージ利益計算ツールはルートの取引規模を決めるのに役立ちます。ルートの一覧は価格アービトラージスキャナーでご覧いただけます。