암호화폐 공매도란 무엇인가요?

공매도는 가격이 하락할 때 수익을 내는 거래입니다. 빌린 코인을 팔았다가 나중에 더 낮은 가격에 되사거나, 선물 또는 무기한 계약에서 숏 포지션을 여는 방식입니다.

암호화폐는 어떻게 공매도하나요?

일반적인 방법은 두 가지입니다. 증거금만 있으면 되는 무기한 선물 계약에서 숏을 여는 방법과, 현물 마진 계정에서 코인을 빌려 파는 방법입니다. 두 방법 모두 담보가 필요하고 청산 위험이 있습니다.

무기한 선물 숏과 현물 마진 숏 중 어느 쪽이 더 저렴한가요?

현재 금리와 펀딩비에 따라 다릅니다. 무기한 선물 숏은 펀딩비가 양수일 때 펀딩비를 받고 음수일 때 지급합니다. 반면 현물 마진 숏은 빌린 코인에 대해 항상 이자를 냅니다. 선택하기 전에 두 비용을 연환산 기준으로 비교하세요.

공매도하면 투자한 금액보다 더 많이 잃을 수 있나요?

가격은 계속 오를 수 있으므로 숏의 잠재 손실에는 정해진 상한이 없습니다. 다만 실제로는 대부분의 경우 손실이 담보를 넘기 전에 거래소가 포지션을 청산하므로, 잃을 수 있는 금액은 담보입니다.

숏 스퀴즈란 무엇인가요?

숏 스퀴즈는 가격이 급등해 공매도자들이 포지션을 닫기 위해 되사거나 청산당하게 되는 현상입니다. 이들의 매수가 가격을 더 끌어올리고, 이것이 추가 청산을 촉발할 수 있습니다.

암호화폐 공매도란? 무기한 선물 숏과 현물 마진 숏 비교

공매도(short selling)는 자산 가격이 하락할 때 수익을 내는 거래입니다. 오늘 가격에 먼저 팔고, 나중에 가능하면 더 낮은 가격에 되삽니다. 암호화폐에서는 크게 두 가지 방법으로 숏을 잡을 수 있습니다. 무기한 선물(perpetual futures) 계약에서 숏을 여는 방법, 그리고 현물 마진 계정에서 코인을 빌려 파는 방법입니다. 두 방법 모두 담보가 필요하며, 가격이 너무 많이 오르면 둘 다 청산될 수 있습니다.

핵심 요약

숏은 가격이 하락하면 수익이 나고, 상승하면 손실이 납니다.
선형 계약과 현물에서의 공식: 숏 손익 = 수량 × (진입 가격 − 종료 가격)
무기한 선물 숏은 증거금만 있으면 되며, 펀딩비가 양수일 때 펀딩비를 받고 음수일 때 지급합니다.
현물 마진 숏은 실제 코인을 빌리며, 대출이 유지되는 동안 계속 이자를 냅니다.
숏의 손실에는 정해진 상한이 없으므로, 청산과 포지션 규모 관리가 중요합니다.
숏은 캐시 앤 캐리(cash-and-carry)와 펀딩비 차익거래에서 헤지 레그 역할을 합니다.

숏의 작동 방식

일반적인(롱) 거래는 싸게 사서 비싸게 파는 것입니다. 숏은 순서를 뒤집습니다. 비싸게 팔고 싸게 삽니다.

숏 손익 = 수량 × (진입 가격 − 종료 가격)

예시: $3,000에 2 ETH를 숏하고 $2,700에 포지션을 닫습니다.

손익 = 2 × ($3,000 − $2,700) = +$600

반대로 ETH가 $3,300까지 오르면 다음과 같습니다.

손익 = 2 × ($3,000 − $3,300) = −$600

롱 포지션의 공식은 표준 선형 손익인 수량 × (종료 가격 − 진입 가격)입니다. 숏은 여기서 부호만 뒤집은 것입니다.

방법 1: 무기한 선물로 숏 잡기

무기한 선물 계약은 만기 없이 코인 가격을 추종합니다. 숏을 잡는 것은 계약을 매도하는 것만큼 간단합니다. 아무것도 빌리지 않습니다. 담보로 증거금을 넣고, 거래소가 미실현 손익을 추적합니다.

지속적으로 발생하는 비용이나 수익은 펀딩비(funding rate)입니다.

양수 펀딩비: 롱이 숏에게 지급하므로, 내 숏은 펀딩비를 받습니다.
음수 펀딩비: 숏이 롱에게 지급하므로, 내 숏은 펀딩비를 지급합니다.

무기한 선물 숏은 암호화폐를 공매도하는 가장 일반적인 방법입니다. 많은 코인에서 거래할 수 있고, 레버리지를 지원하며, 대출을 관리할 필요가 없기 때문입니다. Binance와 Bybit 같은 거래소의 USDT 마진 선형 무기한 선물에서는 손익과 증거금이 모두 스테이블코인으로 표시되므로 계산이 간단합니다.

방법 2: 현물 마진으로 코인 빌리기

현물 마진 거래(margin trading) 계정에서는 담보를 넣고, 코인 자체를 빌려서 스테이블코인으로 팝니다. 나중에 코인을 되사서 대출을 상환합니다.

절차:

담보를 입금합니다. 예를 들어 USDT입니다.
거래소에서 2 ETH를 빌립니다.
2 ETH를 $3,000에 팔아 $6,000을 받습니다.
나중에 2 ETH를 되삽니다(거래가 성공하면 $2,700에). 비용은 $5,400입니다.
2 ETH와 이자를 상환합니다. 차액 $600에서 이자와 수수료를 뺀 금액이 남습니다.

여기서 비용은 차입 이자입니다. 많은 거래소가 이자를 시간 단위로 부과하며, 수요에 따라 이율이 바뀔 수 있습니다. 빌릴 수 있는 물량은 제한되어 있어서, 인기 있는 숏 종목은 거래소의 대여 가능 코인이 바닥나거나 이율이 급격히 오를 수 있습니다.

무기한 선물 숏과 현물 마진 숏 비교

	무기한 선물 숏	현물 마진 숏
하는 일	계약을 매도	실제 코인을 빌려서 매도
지속 비용	펀딩비(지급 또는 수령)	차입 이자(항상 지급)
가용성	넓음, 많은 코인에서 가능	거래소가 대여하는 코인만 가능
청산 기준	보통 마크 가격	계정의 마진 레벨
주요 용도	방향성 숏, 현물 헤지	무기한 선물 헤지, 리버스 캐시 앤 캐리

계산 예시: 캐리 비용 비교

예시용 이율로 ETH $30,000어치를 7일 동안 숏한다고 가정합니다.

무기한 선물 숏, 펀딩비 8시간당 +0.01%:

1회 지급: $30,000 × 0.0001 = $3.00 수령
하루 3회 × 7일 = 21회 지급
펀딩비 수익: 21 × $3.00 = +$63.00

현물 마진 숏, 차입 이율 연 5%:

이자: $30,000 × 0.05 × 7 ÷ 365 = −$28.77

이 가정에서는 일주일 동안 무기한 선물 숏이 현물 숏보다 약 $92 더 벌어들입니다. 펀딩비가 음수로 바뀌어 예를 들어 8시간당 −0.02%가 되면, 무기한 선물 숏은 21 × $6.00 = $126를 지급하게 되고, 현물 마진 숏이 더 저렴한 선택이 됩니다. 항상 두 방식을 연환산 이율로 비교하세요. 거래소마다 펀딩 주기가 다를 때는 펀딩 주기 변환기가 도움이 됩니다.

헤지 전략에서의 숏

대부분의 차익거래 전략에는 숏 레그가 포함됩니다.

캐시 앤 캐리 거래에서는 현물을 매수하고 무기한 선물을 숏합니다. 가격 노출이 상쇄되고 양수 펀딩비를 받습니다.
리버스 캐시 앤 캐리에서는 마진으로 현물을 숏하고 무기한 선물을 롱해서 음수 펀딩비를 받습니다. 이 거래는 차입 이자가 받는 펀딩비보다 낮을 때만 성립합니다.
거래소 간 펀딩비 차익거래에서는 펀딩비가 높은 거래소에서 무기한 선물을 숏하고, 낮은 거래소에서 롱을 잡습니다.

공매도의 위험

무제한 상승 위험. 가격은 0까지만 떨어질 수 있지만, 오를 때는 100%를 훨씬 넘을 수 있습니다.
숏 스퀴즈. 급격한 랠리는 숏 보유자들이 되사도록 강제하고, 이것이 가격을 더 끌어올려 추가 청산(liquidation)을 촉발합니다.
캐리 비용 상승. 보유하는 동안 펀딩비가 음수로 바뀌거나 차입 이율이 급등할 수 있습니다.
상환 요구 또는 차입 한도. 현물 대여자와 거래소는 차입 조건을 제한하거나 변경할 수 있습니다.
레버리지. 레버리지가 높으면 청산 가격이 진입 가격에 가까워집니다.

ArbTide 활용법

펀딩비 페이지에서 현재 무기한 선물 숏이 어디에서 펀딩비를 받고 어디에서 지급하는지 확인할 수 있습니다. 헤지된 숏 거래는 캐시 앤 캐리와 리버스 캐시 앤 캐리 전략 페이지를 참고하세요.