Kriptoda Açığa Satış (Short) Nedir? Perp ve Spot Marjin Short

Açığa satış, bir varlığın fiyatı düştüğünde kâr eden bir işlemdir: önce bugünün fiyatından satar, daha sonra, ideal olarak daha düşük bir fiyattan geri alırsınız. Kriptoda iki temel yolla short açabilirsiniz: bir sürekli vadeli işlem sözleşmesinde short açarak veya bir spot marjin hesabında coin'i borç alıp satarak. Her ikisi de teminat gerektirir ve fiyat çok fazla yükselirse her ikisi de tasfiye (likidasyon) edilebilir.

Önemli noktalar

• Bir short fiyat düştüğünde kâr eder, yükseldiğinde zarar eder.
• Lineer sözleşmeler ve spot için Short PnL = büyüklük × (giriş fiyatı − çıkış fiyatı).
• Perp short'lar yalnızca marjin gerektirir; oranlar pozitifken fonlama alır, negatifken öder.
• Spot marjin short'lar gerçek coin'i borç alır ve borç açık kaldığı sürece faiz öder.
• Bir short'taki kayıpların sabit bir tavanı yoktur; bu yüzden tasfiye ve pozisyon büyüklüğü önemlidir.
• Short'lar, cash-and-carry ve fonlama arbitrajı işlemlerinde hedge bacağıdır.

Short nasıl çalışır

Normal (long) bir işlem düşükten al, yüksekten sat mantığıyla çalışır. Short bu sırayı tersine çevirir: yüksekten sat, düşükten al.

Short PnL = büyüklük × (giriş fiyatı − çıkış fiyatı)

Örnek: $3,000'dan 2 ETH short açıyor ve $2,700'den kapatıyorsunuz.

• PnL = 2 × ($3,000 − $2,700) = +$600

ETH bunun yerine $3,300'e yükselirse:

• PnL = 2 × ($3,000 − $3,300) = −$600

Long bir pozisyon için formül standart lineer PnL'dir: büyüklük × (çıkış − giriş). Short yalnızca işareti tersine çevirir.

Yöntem 1: sürekli vadeli işlemlerle short açmak

Sürekli vadeli işlem sözleşmesi, vadesi dolmadan bir coin'in fiyatını takip eder. Short açmak, sözleşmeyi satmak kadar basittir. Hiçbir şey borç alınmaz; teminat olarak marjin yatırırsınız ve borsa gerçekleşmemiş PnL'inizi takip eder.

Süregelen maliyet veya gelir fonlama oranıdır:

• Pozitif fonlama: long pozisyonlar short pozisyonlara öder, yani short'unuz fonlama kazanır.
• Negatif fonlama: short pozisyonlar long pozisyonlara öder, yani short'unuz fonlama öder.

Perp short'lar kriptoda short açmanın en yaygın yoludur, çünkü birçok coin'de mevcuttur, kaldıracı destekler ve borç yönetimi gerektirmez. Binance ve Bybit'tekiler gibi USDT marjinli lineer sürekli sözleşmelerde PnL ve marjin stablecoin cinsindendir; bu da hesabı basit tutar.

Yöntem 2: spot marjinle borç almak

Bir spot marjinli işlem hesabında teminat yatırır, coin'in kendisini borç alır ve stablecoin karşılığında satarsınız. Daha sonra coin'i geri alır ve borcu ödersiniz.

Adımlar:

1. Teminat yatırın, örneğin USDT.
2. Borsadan 2 ETH borç alın.
3. 2 ETH'yi $3,000'dan $6,000'a satın.
4. Daha sonra 2 ETH'yi geri alın (işlem tutarsa $2,700'den) $5,400'e.
5. 2 ETH'yi faiziyle birlikte geri ödeyin. Faiz ve ücretler düşüldükten sonra $600'lık farkı elinizde tutun.

Buradaki maliyet borç faizidir; birçok borsa bunu saatlik tahsil eder ve talebe göre değişebilir. Borç verilebilir arz sınırlıdır; popüler short'larda borsanın ödünç verecek coin'i tükenebilir veya oranlar sert şekilde yükselebilir.

Perp short ile spot marjin short karşılaştırması

	Sürekli vadeli işlem short'u	Spot marjin short
Ne yaparsınız	Bir sözleşme satarsınız	Gerçek coin'i borç alıp satarsınız
Süregelen maliyet	Fonlama (ödenir veya alınır)	Borç faizi (her zaman ödenir)
Kullanılabilirlik	Geniş, birçok coin'de	Yalnızca borsanın ödünç verdiği coin'ler
Tasfiye referansı	Genellikle işaret fiyatı	Hesabın marjin seviyesi
Tipik kullanım	Yönlü short'lar, spotu hedge etmek	Perp'leri hedge etmek, ters cash-and-carry

Örnek hesaplama: taşıma maliyetini karşılaştırmak

Örnek oranlarla 7 gün boyunca $30,000'lık ETH short açtığınızı varsayalım.

Perp short, 8 saat başına +0.01% fonlama:

• Ödeme başına: $30,000 × 0.0001 = $3.00 alınır
• Günde 3 ödeme × 7 gün = 21 ödeme
• Fonlama geliri: 21 × $3.00 = +$63.00

Spot marjin short, yıllık 5% borç oranı:

• Faiz: $30,000 × 0.05 × 7 ÷ 365 = −$28.77

Bu varsayımlar altında perp short, hafta boyunca spot short'tan yaklaşık $92 daha fazla kazandırır. Fonlama negatife dönerse, örneğin 8 saat başına −0.02%, perp short 21 × $6.00 = $126 öder ve spot marjin short daha ucuz seçenek hâline gelir. Her ikisini de her zaman yıllıklandırılmış oranlar olarak karşılaştırın. Platformlar farklı aralıklar kullandığında fonlama aralığı dönüştürücü yardımcı olur.

Hedge stratejilerinde short'lar

Arbitraj stratejilerinin çoğu bir short bacak içerir.

• Bir cash-and-carry işleminde spot alır ve perp'te short açarsınız. Fiyat maruziyeti birbirini dengeler ve pozitif fonlama toplarsınız.
• Bir ters cash-and-carry işleminde negatif fonlama toplamak için spotta marjinle short, perp'te long açarsınız. İşlem yalnızca borç faizi aldığınız fonlamadan düşükse işe yarar.
• Borsalar arası fonlama arbitrajında, fonlaması yüksek olan borsada perp'te short, düşük olan borsada long açarsınız.

Açığa satışın riskleri

• Sınırsız yukarı yönlü risk. Bir fiyat yalnızca sıfıra kadar düşebilirken 100%'den çok daha fazla yükselebilir.
• Short squeeze'ler. Hızlı yükselişler short'ları geri almaya zorlar; bu da fiyatı daha yukarı iter ve daha fazla tasfiyeyi tetikler.
• Artan taşıma maliyetleri. Pozisyonu tutarken fonlama negatife dönebilir veya borç oranları sıçrayabilir.
• Geri çağırma veya borç limitleri. Spot borç verenler ve borsalar borçlanma koşullarını sınırlayabilir veya değiştirebilir.
• Kaldıraç. Yüksek kaldıraç, tasfiye fiyatını giriş fiyatına yaklaştırır.

ArbTide nasıl yardımcı olur

Fonlama oranları sayfası, perp short'ların şu anda nerede fonlama kazandığını veya ödediğini gösterir. Hedge edilmiş short işlemleri için cash-and-carry ve ters cash-and-carry strateji sayfalarına bakın.