Как открыть шорт по криптовалюте?

Два распространенных способа — открыть шорт по бессрочному фьючерсу, для чего нужна только маржа, или взять монету в заем на спотовом маржинальном счете и продать ее. Оба способа требуют залога и несут риск ликвидации.

Что дешевле: шорт через перпы или на спотовой марже?

Это зависит от текущих ставок. Шорт по перпу получает фандинг при положительной ставке и платит его при отрицательной, а шорт на спотовой марже всегда платит проценты за взятую в долг монету. Прежде чем выбирать, сравните оба варианта как затраты в годовом выражении.

Можно ли потерять больше, чем вложено, при шорте?

Потенциальный убыток шорта не имеет фиксированного потолка, потому что цена может расти бесконечно. На практике биржи в большинстве случаев ликвидируют позицию раньше, чем убытки превысят ваш залог, поэтому потерять вы можете именно залог.

Что такое шорт-сквиз?

Шорт-сквиз — это быстрый рост цены, который вынуждает продавцов в шорте выкупать позиции, чтобы их закрыть, или попадать под ликвидацию. Их покупки толкают цену еще выше, что может вызвать новые ликвидации.

Что такое шорт в криптовалюте? Шорт через перпы и на спотовой марже

Q: Что такое шорт в криптовалюте?

Шорт (короткая продажа) — это сделка, которая приносит прибыль, когда цена падает. Вы либо продаете взятую в долг монету и позже выкупаете ее дешевле, либо открываете шорт-позицию по срочному или бессрочному контракту.

Шорт — это сделка, которая приносит прибыль, когда цена актива падает: вы сначала продаете по сегодняшней цене, а позже выкупаете, в идеале дешевле. В криптовалюте есть два основных способа открыть шорт: по контракту на бессрочные фьючерсы или взяв монету в заем на спотовом маржинальном счете и продав ее. Оба способа требуют залога, и в обоих случаях позицию могут ликвидировать, если цена вырастет слишком сильно.

Главное

Шорт зарабатывает, когда цена падает, и теряет, когда она растет.
PnL шорта = размер × (цена входа − цена выхода) для линейных контрактов и спота.
Шортам по перпам нужна только маржа; они получают фандинг при положительных ставках и платят при отрицательных.
Шорты на спотовой марже занимают саму монету и платят проценты, пока заем открыт.
Убытки по шорту не имеют фиксированного потолка, поэтому важны ликвидация и размер позиции.
Шорты — это нога хеджа в сделках cash-and-carry и арбитража фандинга.

Как работает шорт

Обычная (лонг) сделка — купить дешево, продать дорого. Шорт меняет порядок: продать дорого, купить дешево.

PnL шорта = размер × (цена входа − цена выхода)

Пример: вы открываете шорт на 2 ETH по $3,000 и закрываете по $2,700.

PnL = 2 × ($3,000 − $2,700) = +$600

Если же ETH вырастет до $3,300:

PnL = 2 × ($3,000 − $3,300) = −$600

Для лонг-позиции формула — стандартный линейный PnL: размер × (выход − вход). Шорт просто меняет знак.

Способ 1: шорт через бессрочные фьючерсы

Бессрочный фьючерс следует за ценой монеты и не имеет экспирации. Открыть шорт так же просто, как продать контракт. Ничего не нужно занимать: вы вносите маржу в качестве залога, а биржа отслеживает ваш нереализованный PnL.

Регулярные затраты или доход определяет ставка финансирования:

Положительный фандинг: лонги платят шортам, поэтому ваш шорт получает фандинг.
Отрицательный фандинг: шорты платят лонгам, поэтому ваш шорт платит фандинг.

Шорт по перпам — самый распространенный способ шортить криптовалюту: он доступен по многим монетам, поддерживает плечо и не требует управления займом. На линейных бессрочных контрактах с маржой в USDT, например на Binance и Bybit, и PnL, и маржа выражены в стейблкоинах, что упрощает расчеты.

Способ 2: заем на спотовой марже

На спотовом счете для маржинальной торговли вы вносите залог, занимаете саму монету и продаете ее за стейблкоины. Позже вы выкупаете монету и возвращаете заем.

Шаги:

Внесите залог, например USDT.
Займите у биржи 2 ETH.
Продайте 2 ETH по $3,000 за $6,000.
Позже выкупите 2 ETH (по $2,700, если сделка сработала) за $5,400.
Верните 2 ETH плюс проценты. Разница в $600 за вычетом процентов и комиссий остается у вас.

Затраты здесь — это проценты по займу, которые многие биржи начисляют ежечасно и которые могут меняться в зависимости от спроса. Предложение для займа ограничено: по популярным шортам у биржи могут закончиться монеты для выдачи, или ставки могут резко вырасти.

Сравнение шорта по перпу и шорта на спотовой марже

	Шорт по бессрочным фьючерсам	Шорт на спотовой марже
Что вы делаете	Продаете контракт	Занимаете и продаете реальную монету
Регулярные затраты	Фандинг (уплаченный или полученный)	Проценты по займу (всегда уплачиваются)
Доступность	Широкая, по многим монетам	Только монеты, которые выдает биржа
Ориентир для ликвидации	Обычно маркировочная цена	Уровень маржи счета
Типичное применение	Направленные шорты, хедж спота	Хедж перпов, обратный cash-and-carry

Пример: сравнение стоимости удержания

Допустим, вы открываете шорт по ETH на $30,000 на 7 дней при условных ставках.

Шорт по перпу, фандинг +0.01% за 8 часов:

За одну выплату: $30,000 × 0.0001 = $3.00 получено
3 выплаты в день × 7 дней = 21 выплата
Доход от фандинга: 21 × $3.00 = +$63.00

Шорт на спотовой марже, ставка по займу 5% годовых:

Проценты: $30,000 × 0.05 × 7 ÷ 365 = −$28.77

При этих допущениях шорт по перпу за неделю зарабатывает примерно на $92 больше, чем шорт на споте. Если бы фандинг стал отрицательным, например −0.02% за 8 часов, шорт по перпу заплатил бы 21 × $6.00 = $126, и более дешевым вариантом стал бы шорт на спотовой марже. Всегда сравнивайте оба варианта в годовом выражении. Конвертер интервалов финансирования поможет, если площадки используют разные интервалы.

Шорты в хеджированных стратегиях

Большинство арбитражных стратегий включают шорт-ногу.

В сделке cash-and-carry вы покупаете спот и открываете шорт по перпу. Ценовая экспозиция взаимно гасится, и вы получаете положительный фандинг.
В обратном cash-and-carry вы открываете шорт на спотовой марже и лонг по перпу, чтобы получать отрицательный фандинг. Сделка работает, только если проценты по займу ниже получаемого фандинга.
В арбитраже фандинга между биржами вы открываете шорт по перпу на бирже с более высоким фандингом и лонг там, где он ниже.

Риски шорта

Неограниченный риск роста. Цена может вырасти намного больше чем на 100%, а упасть — только до нуля.
Шорт-сквизы. Быстрые ралли вынуждают шортистов выкупать позиции, что толкает цену выше и вызывает новые ликвидации.
Рост стоимости удержания. Пока вы держите позицию, фандинг может стать отрицательным, а ставки по займам — резко вырасти.
Отзыв займа или лимиты. Кредиторы на споте и биржи могут ограничивать или менять условия займа.
Кредитное плечо. Высокое плечо приближает цену ликвидации к цене входа.

Чем поможет ArbTide

На странице ставок финансирования видно, где шорты по перпам сейчас получают или платят фандинг. О хеджированных шорт-сделках читайте на страницах стратегий cash-and-carry и обратного cash-and-carry.