Was ist Short Selling bei Krypto? Perps vs. Spot-Margin-Shorts

Short Selling ist ein Trade, der Gewinn bringt, wenn der Preis eines Assets fällt: Du verkaufst zuerst zum heutigen Preis und kaufst später zurück, idealerweise günstiger. Bei Krypto kannst du auf zwei Hauptwegen shorten: mit einem Short in einem Perpetual-Futures-Kontrakt oder indem du den Coin auf einem Spot-Margin-Konto leihst und verkaufst. Beide erfordern Sicherheiten, und beide können liquidiert werden, wenn der Preis zu weit steigt.

Das Wichtigste in Kürze

• Ein Short verdient, wenn der Preis fällt, und verliert, wenn er steigt.
• Short-PnL = Größe × (Einstiegspreis − Ausstiegspreis) bei linearen Kontrakten und Spot.
• Perp-Shorts brauchen nur Margin; sie erhalten Funding bei positiven Raten und zahlen bei negativen.
• Spot-Margin-Shorts leihen den echten Coin und zahlen Zinsen, solange der Kredit offen ist.
• Verluste auf einen Short haben keine feste Obergrenze, deshalb sind Liquidation und Positionsgröße wichtig.
• Shorts sind das Absicherungs-Leg bei Cash-and-Carry- und Funding-Arbitrage-Trades.

So funktioniert ein Short

Ein normaler Trade (Long) heißt: günstig kaufen, teuer verkaufen. Ein Short dreht die Reihenfolge um: teuer verkaufen, günstig kaufen.

Short-PnL = Größe × (Einstiegspreis − Ausstiegspreis)

Beispiel: Du shortest 2 ETH bei $3,000 und schließt bei $2,700.

• PnL = 2 × ($3,000 − $2,700) = +$600

Steigt ETH stattdessen auf $3,300:

• PnL = 2 × ($3,000 − $3,300) = −$600

Für eine Long-Position gilt die übliche lineare PnL-Formel, Größe × (Ausstieg − Einstieg). Ein Short kehrt einfach das Vorzeichen um.

Methode 1: Shorten mit Perpetual Futures

Ein Perpetual-Futures-Kontrakt folgt dem Preis eines Coins, ohne auszulaufen. Short zu gehen ist so einfach wie den Kontrakt zu verkaufen. Es wird nichts geliehen; du hinterlegst Margin als Sicherheit, und die Börse verfolgt deinen unrealisierten PnL.

Die laufenden Kosten oder Erträge ergeben sich aus der Funding-Rate:

• Positives Funding: Longs zahlen an Shorts, dein Short verdient also Funding.
• Negatives Funding: Shorts zahlen an Longs, dein Short zahlt also Funding.

Perp-Shorts sind der gängigste Weg, Krypto zu shorten, weil sie für viele Coins verfügbar sind, Hebel erlauben und keine Kreditverwaltung brauchen. Bei USDT-margined linearen Perpetuals, etwa auf Binance und Bybit, liegen PnL und Margin beide in Stablecoins, was die Rechnung einfach hält.

Methode 2: Spot per Margin leihen

Auf einem Spot-Margin-Trading-Konto hinterlegst du Sicherheiten, leihst den Coin selbst und verkaufst ihn gegen Stablecoins. Später kaufst du den Coin zurück und tilgst den Kredit.

Die Schritte:

1. Sicherheiten einzahlen, zum Beispiel USDT.
2. 2 ETH von der Börse leihen.
3. Die 2 ETH bei $3,000 für $6,000 verkaufen.
4. Später 2 ETH zurückkaufen (bei $2,700, wenn der Trade aufgeht) für $5,400.
5. Die 2 ETH plus Zinsen zurückzahlen. Die Differenz von $600 abzüglich Zinsen und Gebühren behältst du.

Die Kosten sind hier die Leihzinsen, die viele Börsen stündlich berechnen und die sich mit der Nachfrage ändern können. Das Leihangebot ist begrenzt; bei beliebten Shorts gehen der Börse womöglich die verleihbaren Coins aus, oder die Sätze steigen stark.

Perp-Short vs. Spot-Margin-Short im Vergleich

	Short mit Perpetual Futures	Spot-Margin-Short
Was du tust	Einen Kontrakt verkaufen	Den echten Coin leihen und verkaufen
Laufende Kosten	Funding (gezahlt oder erhalten)	Leihzinsen (immer gezahlt)
Verfügbarkeit	Breit, für viele Coins	Nur Coins, die die Börse verleiht
Referenz für die Liquidation	Meist der Markpreis	Margin-Level des Kontos
Typische Nutzung	Richtungs-Shorts, Absicherung von Spot	Absicherung von Perps, Reverse Cash-and-Carry

Rechenbeispiel: die Haltekosten vergleichen

Angenommen, du shortest ETH im Wert von $30,000 für 7 Tage, mit beispielhaften Sätzen.

Perp-Short, Funding bei +0.01% pro 8 Stunden:

• Pro Zahlung: $30,000 × 0.0001 = $3.00 erhalten
• 3 Zahlungen pro Tag × 7 Tage = 21 Zahlungen
• Funding-Ertrag: 21 × $3.00 = +$63.00

Spot-Margin-Short, Leihzins von 5% pro Jahr:

• Zinsen: $30,000 × 0.05 × 7 ÷ 365 = −$28.77

Unter diesen Annahmen verdient der Perp-Short über die Woche etwa $92 mehr als der Spot-Short. Würde das Funding negativ, zum Beispiel −0.02% pro 8 Stunden, zahlte der Perp-Short 21 × $6.00 = $126, und der Spot-Margin-Short wäre die günstigere Option. Vergleiche beides immer als annualisierte Sätze. Der Funding-Intervall-Umrechner hilft, wenn Handelsplätze unterschiedliche Intervalle nutzen.

Shorts in abgesicherten Strategien

Die meisten Arbitrage-Strategien enthalten ein Short-Leg.

• Bei einem Cash-and-Carry-Trade kaufst du Spot und shortest den Perp. Das Preisrisiko hebt sich auf, und du kassierst positives Funding.
• Bei einem Reverse Cash-and-Carry shortest du Spot per Margin und gehst im Perp long, um negatives Funding zu kassieren. Der Trade funktioniert nur, wenn die Leihzinsen niedriger sind als das erhaltene Funding.
• Bei börsenübergreifender Funding-Arbitrage shortest du den Perp auf der Börse mit höherem Funding und gehst dort long, wo es niedriger ist.

Risiken des Short Sellings

• Unbegrenztes Aufwärtsrisiko. Ein Preis kann weit mehr als 100% steigen, aber nur bis auf null fallen.
• Short Squeezes. Schnelle Rallys zwingen Shorts zum Rückkauf, was den Preis weiter treibt und weitere Liquidationen auslöst.
• Steigende Haltekosten. Das Funding kann negativ werden, oder Leihzinsen können in die Höhe schießen, während du hältst.
• Rückruf oder Leihgrenzen. Spot-Verleiher und Börsen können die Leihbedingungen begrenzen oder ändern.
• Hebel. Ein hoher Hebel rückt den Liquidationspreis nah an den Einstieg.

Wie ArbTide hilft

Die Funding-Rates-Seite zeigt, wo Perp-Shorts aktuell Funding verdienen oder zahlen. Für abgesicherte Short-Trades sieh dir die Strategieseiten zu Cash-and-Carry und Reverse Cash-and-Carry an.