O que é basis em cripto? Basis de futuros e de perps explicado

Basis é a diferença entre o preço de um contrato futuro e o preço spot do mesmo ativo. Em cripto, geralmente é cotado como preço do futuro menos preço spot, e muitas vezes expresso como percentual ou como taxa anualizada. O basis mostra quanto a mais, ou quanto a menos, o mercado está pagando pela exposição futura.

Principais pontos

• Basis = preço do futuro − preço spot. Algumas fontes usam o sinal inverso, então confira a convenção.
• O basis positivo se chama contango; o basis negativo se chama backwardation.
• Os futuros com vencimento convergem para o spot no vencimento, então o basis deles diminui até zero com o tempo.
• O basis anualizado torna comparáveis contratos com vencimentos diferentes.
• Nos futuros perpétuos, o basis é o prêmio em relação ao índice, e ele determina o financiamento.

Como calcular o basis

Há três formas comuns de expressá-lo:

Medida	Fórmula
Basis (absoluto)	Preço do futuro − preço spot
Basis (%)	(Futuro − spot) ÷ spot
Basis anualizado	Basis % × 365 ÷ dias até o vencimento

O valor anualizado é simples (sem capitalização composta). É o número que a maioria dos traders compara com o APR de financiamento, as taxas de empréstimo ou outros rendimentos. Veja APR vs APY para entender por que essa distinção importa.

Exemplo prático

O ETH spot está a $2,000. Um futuro trimestral com 60 dias até o vencimento é negociado a $2,030.

• Basis absoluto: $2,030 − $2,000 = $30
• Basis %: $30 ÷ $2,000 = 1.5%
• Anualizado: 1.5% × 365 ÷ 60 = 9.125%, cerca de 9.1% ao ano

Um trader que compra spot e abre short neste futuro, a operação cash-and-carry, garante aproximadamente esses 1.5% antes das taxas se mantiver até o vencimento. Teste outros valores na calculadora de basis.

Contango vs backwardation

Estado	Basis	Significado típico
Contango	Futuros acima do spot	Demanda por exposição long alavancada; normal em mercados em alta ou calmos
Plano	Perto de zero	Posicionamento equilibrado, ou perto do vencimento
Backwardation	Futuros abaixo do spot	Muito hedge ou demanda por short; comum em quedas bruscas

Os futuros cripto passam boa parte do tempo em contango, porque muitos traders querem exposição long alavancada e o capital disposto a ficar do outro lado é limitado. O tamanho do basis muda com o sentimento do mercado.

Por que o basis converge

Um futuro com vencimento é liquidado no preço spot, ou perto dele, na data de vencimento. Se o futuro ainda estivesse acima do spot logo antes da liquidação, os traders poderiam comprar spot, abrir short no futuro e capturar a diferença quase sem risco. Essa pressão de arbitragem aproxima os dois preços à medida que o vencimento chega.

O mesmo basis, medido pelos dias restantes, gera números anualizados muito diferentes:

Basis %	Dias até o vencimento	Anualizado
1.0%	90	4.06%
1.0%	30	12.17%
1.0%	7	52.14%

Os números anualizados de prazo curto parecem grandes, mas o valor absoluto ganho continua sendo só 1%, e as taxas são pagas sobre o nocional inteiro.

Basis nos futuros perpétuos

Os perps nunca vencem, então não têm uma liquidação que force a convergência. Em vez disso, as exchanges medem o prêmio do preço do perp sobre o preço de índice e o usam na taxa de financiamento:

• Perp acima do índice (prêmio positivo): o financiamento tende a ser positivo, e os longs pagam aos shorts.
• Perp abaixo do índice (prêmio negativo): o financiamento tende a ser negativo, e os shorts pagam aos longs.

O índice é uma média dos preços spot de várias exchanges. Para saber como o índice e o preço de marcação são construídos, veja preço de marcação vs preço de índice.

Risco de basis

Risco de basis é a chance de o basis se mover contra você antes que consiga fechar. Uma operação cash-and-carry mantida até o vencimento tem um resultado conhecido, mas fechar antes pode garantir um ganho menor ou negativo se o basis tiver aumentado. Nos perps, o prêmio pode oscilar rápido, o que muda tanto o financiamento quanto os preços de entrada e saída de cada perna.

Acompanhe o basis ao vivo

Compare o financiamento, que reflete o basis dos perps, na página de taxas de financiamento ao vivo, ou procure oportunidades entre spot e perp na página da estratégia cash-and-carry.