¿Qué es la liquidez en cripto? La profundidad del libro de órdenes explicada
La liquidez es la facilidad para operar un criptoactivo sin mover su precio. Aprende cómo la miden la profundidad del libro, el tamaño en la parte alta y los spreads.
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La liquidez es la facilidad con la que puedes comprar o vender un activo rápidamente sin mover su precio. En un mercado líquido, las órdenes grandes se ejecutan cerca del precio cotizado y el spread bid-ask es estrecho. En un mercado ilíquido, incluso las órdenes modestas empujan el precio y te cuestan dinero en forma de deslizamiento.
Puntos clave
- La liquidez trata de cuánto puedes operar ahora y a qué costo.
- En los libros de órdenes, se mide por el spread, el tamaño en la parte alta del libro y la profundidad.
- El tamaño en la parte alta del libro es lo máximo que puedes ejecutar al mejor precio cotizado.
- La profundidad dentro del ±1% o del ±2% del precio medio muestra cuánto tamaño hay cerca del precio actual.
- El volumen no es liquidez: mide el trading pasado, no las órdenes disponibles.
- En el arbitraje, el libro más débil limita tu tamaño.
De dónde sale la liquidez
En un exchange centralizado, la liquidez es el conjunto de órdenes límite en espera del libro de órdenes. Gran parte la colocan los creadores de mercado, empresas o traders que cotizan a la vez un bid y un ask y ganan el spread. Las órdenes límite de los minoristas también suman.
En un exchange descentralizado basado en AMM, la liquidez son los tokens que los proveedores de liquidez depositan en un pool. Cuanto mayor es el pool, menos mueve el precio cada operación. Consulta CEX vs DEX para ver en qué se diferencian los dos modelos.
La liquidez no es fija. Los creadores de mercado pueden cancelar órdenes en milisegundos, así que un libro que parece profundo puede quedarse sin profundidad rápidamente durante un movimiento brusco.
Las tres medidas de la liquidez del libro de órdenes
1. Spread
La diferencia entre el mejor bid y el mejor ask, normalmente expresada en porcentaje. Es el costo de la primera unidad que operas.
2. Tamaño en la parte alta del libro
La cantidad en espera en el mejor bid y en el mejor ask. Si el mejor ask es $100.00 con 400 unidades, puedes comprar hasta 400 unidades a $100.00. La unidad 401 cuesta más.
3. Profundidad
El tamaño total en todos los niveles de precio dentro de un rango alrededor del precio medio. Una métrica habitual es la profundidad al 2%: el valor en dólares de los bids hasta un 2% por debajo del precio medio y de los asks hasta un 2% por encima. Responde a la pregunta: ¿cuánto puedo operar antes de que el precio se mueva un 2% en mi contra?
Ejemplo práctico: parte alta del libro vs profundidad
Supón que dos exchanges cotizan el mismo token con el mismo spread.
| Nivel ask | Tamaño en el Exchange A | Tamaño en el Exchange B |
|---|---|---|
| $100.00 (mejor ask) | 400 | 5,000 |
| $100.20 | 600 | 6,000 |
| $100.50 | 1,000 | 8,000 |
| $101.00 | 3,000 | 10,000 |
Quieres comprar 2,000 unidades.
En el Exchange A:
- 400 × $100.00 = $40,000
- 600 × $100.20 = $60,120
- 1,000 × $100.50 = $100,500
- Total: $200,620, precio medio de $100.31, deslizamiento del 0.31%
En el Exchange B:
- 2,000 × $100.00 = $200,000, precio medio de $100.00, deslizamiento del 0%
Ambos exchanges muestran el mismo precio y el mismo spread en el ticker. Solo la profundidad revela que la orden cuesta $620 más en el Exchange A.
Liquidez vs volumen de trading
El volumen de trading y la liquidez están relacionados, pero no son lo mismo.
| Volumen de trading | Liquidez | |
|---|---|---|
| Qué mide | Cantidad negociada en un período | Cantidad que puedes operar ahora sin mover el precio |
| Horizonte temporal | Pasado (por ejemplo, 24 horas) | Presente |
| Dónde verlo | Tickers, sitios de datos de mercado | Libro de órdenes, gráficos de profundidad, tamaño del pool |
| ¿Puede engañar? | Sí, el volumen puede inflarse o concentrarse en ráfagas | Sí, las órdenes pueden cancelarse al instante |
Los mercados activos suelen atraer a creadores de mercado, así que mucho volumen y mucha liquidez suelen ir juntos. Pero un token puede negociarse mucho durante un día por una noticia mientras su libro sigue siendo poco profundo. Comprueba siempre la profundidad antes de dimensionar una operación.
La liquidez en los mercados de derivados
Los futuros perpetuos tienen sus propios libros de órdenes, separados del spot. Una moneda puede tener un mercado spot profundo y un mercado de perps poco profundo en el mismo exchange, o al revés. En los perps, los traders también vigilan el interés abierto, el tamaño total de los contratos abiertos, como señal de lo activo que es un mercado. El interés abierto no es lo mismo que la liquidez del libro de órdenes, pero un interés abierto muy bajo suele venir acompañado de libros poco profundos.
Por qué la liquidez importa en el arbitraje
Una operación de arbitraje compra en una plataforma y vende en otra. Se aplican dos límites de liquidez:
- El menor tamaño en la parte alta del libro fija el tamaño a la ventaja cotizada. Si el Exchange A ofrece 0.4 BTC en su mejor ask y el Exchange B pide 1.2 BTC en su mejor bid, solo se pueden operar 0.4 BTC al spread mostrado.
- A partir de ahí, cada unidad extra se come la ventaja. Subir por los asks de A y bajar por los bids de B va estrechando la diferencia nivel a nivel hasta que desaparece.
Ejemplo con cifras supuestas: una ventaja del 0.30% en la parte alta del libro podría reducirse al 0.10% con tres veces el tamaño de la parte alta y a cero con cinco veces. Después de las comisiones taker de ambas patas, el tamaño rentable puede ser solo una fracción de lo que tenías previsto.
La liquidez también importa al salir. Una posición de tasa de financiación que abres en un mercado tranquilo tendrá que cerrarse más adelante, posiblemente cuando los libros tengan menos profundidad.
Errores comunes
- Dimensionar a partir del precio del ticker. El ticker muestra un precio; tu orden se ejecuta en muchos.
- Fiarse de una instantánea. La profundidad puede desaparecer en segundos cuando sube la volatilidad.
- Confundir volumen con profundidad. Un volumen alto en 24 horas no garantiza un libro profundo ahora mismo.
- Ignorar la pata más débil. En una operación de dos patas, el libro más débil decide tu costo.
Cómo ayuda ArbTide
El escáner de arbitraje muestra el tamaño disponible en la parte alta de ambos libros para cada ruta, para que veas qué parte de un spread es realmente ejecutable. En las operaciones de financiación, compara plataformas en la página de tasas de financiación y comprueba la profundidad de cada mercado antes de dimensionar.
Preguntas frecuentes
- ¿Qué es la liquidez en cripto?
- La liquidez es la facilidad con la que un activo puede comprarse o venderse rápidamente sin cambiar mucho su precio. Un mercado líquido tiene spreads estrechos y mucho tamaño en cada nivel de precio.
- ¿Qué es la profundidad del libro de órdenes?
- La profundidad del libro de órdenes es el tamaño total de las órdenes de compra y venta en espera en distintos niveles de precio. Se suele medir como el valor de las órdenes dentro de una distancia fija del precio medio, como el 1% o el 2%.
- ¿Qué es el tamaño en la parte alta del libro?
- El tamaño en la parte alta del libro (top of book) es la cantidad disponible en el mejor bid y en el mejor ask. Es la orden más grande que puedes ejecutar al precio cotizado sin pasar a niveles de precio peores.
- ¿El volumen de trading es lo mismo que la liquidez?
- No. El volumen mide cuánto se ha negociado en un período, mientras que la liquidez mide cuánto podrías operar ahora mismo sin mover el precio. Un mercado puede mostrar mucho volumen y aun así tener un libro de órdenes poco profundo.
- ¿Por qué importa la liquidez en el arbitraje?
- El tamaño ejecutable de una operación de arbitraje lo limita el lado más débil de los dos libros. Una diferencia de precio que solo existe para un tamaño diminuto no se puede capturar con beneficio a gran escala.