Kriptoda Likidite Nedir? Emir Defteri Derinliği Rehberi

Likidite, bir varlığı fiyatını oynatmadan ne kadar kolay ve hızlı alıp satabildiğinizdir. Likit bir piyasada büyük emirler kote edilen fiyata yakın dolar ve alış-satış spread'i (bid-ask spread) dardır. Likit olmayan bir piyasada ise mütevazı emirler bile fiyatı iter ve size kayma yoluyla maliyet çıkarır.

Önemli noktalar

• Likidite, şu anda ne kadar işlem yapabileceğiniz ve bunun maliyetiyle ilgilidir.
• Emir defterlerinde spread, en iyi fiyattaki büyüklük ve derinlik ile ölçülür.
• En iyi fiyattaki büyüklük (top-of-book size), kote edilen en iyi fiyattan doldurabileceğiniz azami miktardır.
• Orta fiyatın ±1% veya ±2% içindeki derinlik, mevcut fiyatın yakınında ne kadar büyüklük bulunduğunu gösterir.
• Hacim likidite değildir: mevcut emirleri değil, geçmiş işlemleri ölçer.
• Arbitrajda daha sığ emir defteri büyüklüğünüzü sınırlar.

Likidite nereden gelir

Merkezi bir borsada likidite, emir defterinde bekleyen limit emirlerin toplamıdır. Bunun büyük kısmı, hem alış hem satış fiyatı kote eden ve spread'i kazanan firmalar veya trader'lar olan piyasa yapıcılar tarafından verilir. Bireysel yatırımcıların limit emirleri de buna katkıda bulunur.

AMM tabanlı merkeziyetsiz bir borsada likidite, likidite sağlayıcılarının bir havuza yatırdığı token'lardır. Havuz ne kadar büyükse her işlem fiyatı o kadar az hareket ettirir. İki modelin nasıl farklılaştığını görmek için CEX ve DEX yazısına bakın.

Likidite sabit değildir. Piyasa yapıcılar emirlerini milisaniyeler içinde iptal edebilir; bu yüzden derin görünen bir emir defteri sert bir hareket sırasında hızla sığlaşabilir.

Emir defteri likiditesinin üç ölçüsü

1. Spread

En iyi alış ile en iyi satış fiyatı arasındaki farktır ve genellikle yüzde olarak gösterilir. İşlem yaptığınız ilk birimin maliyetidir.

2. En iyi fiyattaki büyüklük

En iyi alış ve en iyi satış fiyatında bekleyen miktardır. En iyi ask fiyatı 400 birimle $100.00 ise, $100.00'dan 400 birime kadar alabilirsiniz. 401. birim daha pahalıya gelir.

3. Derinlik

Orta fiyattan belirli bir aralık içindeki tüm fiyat seviyelerindeki toplam büyüklüktür. Yaygın bir ölçü 2% derinliktir: orta fiyatın 2% altına kadar olan bid'lerin ve 2% üstüne kadar olan ask'lerin dolar değeri. Şu soruyu yanıtlar: fiyat aleyhime 2% hareket etmeden önce ne kadar işlem yapabilirim?

Örnek hesap: en iyi fiyattaki büyüklük ve derinlik

İki borsanın aynı token'ı aynı spread ile kote ettiğini varsayalım.

Ask seviyesi	Borsa A büyüklüğü	Borsa B büyüklüğü
$100.00 (en iyi ask)	400	5,000
$100.20	600	6,000
$100.50	1,000	8,000
$101.00	3,000	10,000

2,000 birim almak istiyorsunuz.

Borsa A'da:

• 400 × $100.00 = $40,000
• 600 × $100.20 = $60,120
• 1,000 × $100.50 = $100,500
• Toplam: $200,620, ortalama fiyat $100.31, kayma 0.31%

Borsa B'de:

• 2,000 × $100.00 = $200,000, ortalama fiyat $100.00, kayma 0%

Her iki borsa da fiyat ekranında (ticker) aynı fiyatı ve spread'i gösterir. Emrin Borsa A'da $620 daha pahalıya geldiğini yalnızca derinlik ortaya koyar.

Likidite ve işlem hacmi

İşlem hacmi ve likidite birbiriyle ilişkilidir ama aynı şey değildir.

	İşlem hacmi	Likidite
Neyi ölçer	Bir dönem boyunca işlem gören miktar	Fiyatı oynatmadan şu anda işlem yapabileceğiniz miktar
Zaman dilimi	Geçmiş (örneğin 24 saat)	Şimdi
Nerede görülür	Fiyat ekranları, piyasa verisi siteleri	Emir defteri, derinlik grafikleri, havuz büyüklüğü
Yanıltıcı olabilir mi?	Evet, hacim şişirilebilir veya ani patlamalarda yoğunlaşabilir	Evet, emirler anında iptal edilebilir

Aktif piyasalar genellikle piyasa yapıcıları çeker; bu yüzden yüksek hacim ve yüksek likidite çoğu zaman bir arada bulunur. Ancak bir token, emir defteri sığ kalırken bir haber nedeniyle bir gün boyunca yoğun işlem görebilir. Bir işlemin büyüklüğünü belirlemeden önce her zaman derinliği kontrol edin.

Türev piyasalarında likidite

Sürekli vadeli işlemlerin spot'tan ayrı kendi emir defterleri vardır. Bir coin aynı borsada derin bir spot piyasaya ve sığ bir perp piyasasına sahip olabilir ya da tam tersi. Perp'lerde trader'lar, bir piyasanın ne kadar aktif olduğunun işareti olarak açık sözleşmelerin toplam büyüklüğü olan açık pozisyonu (open interest) da izler. Açık pozisyon, emir defteri likiditesiyle aynı şey değildir, ancak çok düşük açık pozisyon çoğu zaman sığ emir defterleriyle birlikte gelir.

Likidite arbitraj için neden önemlidir

Bir arbitraj işlemi bir platformda alıp diğerinde satar. İki likidite sınırı geçerlidir:

1. En iyi fiyattaki daha küçük büyüklük, kote edilen avantajdaki işlem büyüklüğünü belirler. Borsa A en iyi ask fiyatında 0.4 BTC sunuyor ve Borsa B en iyi bid fiyatında 1.2 BTC için alış teklifi veriyorsa, gösterilen spread'den yalnızca 0.4 BTC işlem yapılabilir.
2. Bunun ötesinde her ek birim avantajdan yer. A'nın ask'lerinde yukarı, B'nin bid'lerinde aşağı doğru ilerlemek, farkı seviye seviye daraltır ve sonunda tamamen yok eder.

Varsayılan rakamlarla örnek: en iyi fiyatta 0.30% olan bir avantaj, en iyi fiyattaki büyüklüğün üç katında 0.10%'a, beş katında ise sıfıra inebilir. Her iki bacaktaki taker ücretlerinden sonra kârlı büyüklük, planladığınızın yalnızca bir kısmı olabilir.

Likidite çıkışta da önemlidir. Sakin bir piyasada açtığınız bir fonlama oranı pozisyonunu daha sonra, muhtemelen emir defterlerinin daha sığ olduğu bir anda kapatmanız gerekir.

Sık yapılan hatalar

• Büyüklüğü fiyat ekranındaki fiyata göre belirlemek. Ekran tek bir fiyat gösterir; emriniz ise birçok fiyatta dolar.
• Anlık görüntüye güvenmek. Volatilite arttığında derinlik saniyeler içinde kaybolabilir.
• Hacmi derinlikle karıştırmak. Yüksek 24 saatlik hacim, şu anda derin bir emir defterini garanti etmez.
• Daha sığ bacağı göz ardı etmek. İki bacaklı bir işlemde maliyetinizi daha zayıf emir defteri belirler.

ArbTide nasıl yardımcı olur

Arbitraj tarayıcısı, her rota için her iki emir defterinin en iyi fiyatındaki mevcut büyüklüğü gösterir; böylece bir spread'in ne kadarının gerçekten gerçekleştirilebilir olduğunu görebilirsiniz. Fonlama işlemleri için platformları fonlama oranları sayfasında karşılaştırın ve büyüklüğü belirlemeden önce her piyasanın derinliğini kontrol edin.