¿Cuál es la diferencia entre los futuros y los futuros perpetuos?

Los futuros con vencimiento tienen una fecha de expiración fija y se liquidan en esa fecha, así que su precio converge con el spot a medida que se acerca el vencimiento. Los futuros perpetuos nunca vencen y, en su lugar, usan pagos periódicos de financiación entre longs y shorts para mantener su precio cerca del spot.

¿Los futuros perpetuos tienen fecha de vencimiento?

No. Un contrato de futuros perpetuos puede mantenerse indefinidamente mientras la posición tenga margen suficiente. Por eso los perps necesitan una tasa de financiación para seguir anclados al precio spot.

¿Qué pasa cuando vence un contrato de futuros?

Al vencimiento, el exchange liquida el contrato, normalmente en efectivo, contra un precio de liquidación basado en el índice spot. Las posiciones abiertas se cierran a ese precio, y los traders que quieren mantener la exposición tienen que abrir una posición en un contrato posterior, lo que se llama hacer roll.

¿Qué sale más barato de mantener, los futuros o los perpetuos?

Depende de las condiciones del mercado. El costo de mantener un futuro con vencimiento queda fijado por su base cuando lo abres, mientras que el costo de mantener un perp depende de pagos de financiación que cambian en cada intervalo y pueden ser positivos o negativos.

¿Por qué los futuros perpetuos son más populares en cripto?

Los perps nunca necesitan roll, se concentran en un único contrato líquido por activo y siguen de cerca al spot gracias a la financiación. A muchos traders les resulta más sencillo que gestionar una cadena de contratos con distintos vencimientos.

Futuros vs futuros perpetuos: ¿cuál es la diferencia en cripto?

Los futuros con vencimiento son contratos que expiran en una fecha fija y se liquidan contra el precio spot, mientras que los futuros perpetuos nunca vencen y usan pagos periódicos de financiación para mantenerse cerca del spot. Ambos te permiten abrir long o short en un activo con apalancamiento y sin poseerlo. La diferencia está en cómo cada contrato mantiene su precio ligado al mercado subyacente, y eso cambia lo que cuesta mantener una posición.

Puntos clave

Los futuros con vencimiento tienen fecha de expiración y convergen con el spot en la liquidación.
Los futuros perpetuos ("perps") no tienen vencimiento y, en su lugar, usan una tasa de financiación.
El costo de mantener un futuro con vencimiento queda fijado por su base al abrirlo; el costo de un perp cambia en cada intervalo de financiación.
Los futuros con vencimiento tienen que renovarse (roll) para mantener la exposición; los perps pueden mantenerse mientras el margen lo permita.
Ambos se usan en operaciones cash-and-carry, pero el perfil de rendimiento es distinto.

Cómo funcionan los futuros con vencimiento

Un futuro con vencimiento es un acuerdo para comprar o vender un activo a un precio fijado en una fecha fijada. Los exchanges cripto suelen listar contratos semanales, mensuales o trimestrales, y la mayoría se liquidan en efectivo. Al vencimiento, el exchange cierra todas las posiciones abiertas a un precio de liquidación derivado del índice spot.

Como el contrato se liquida al spot, su precio tiene que coincidir con el precio spot en la fecha de vencimiento. Antes de eso, puede cotizar por encima o por debajo del spot. La diferencia se llama base. Cuando el futuro cotiza por encima del spot, el mercado está en contango, y cuando cotiza por debajo, está en backwardation. Consulta contango y backwardation para ver por qué ocurre cada uno.

La base se reduce hacia cero a medida que se acerca el vencimiento. Esa convergencia predecible es lo que hace útiles a los futuros con vencimiento para operaciones de rendimiento fijo.

Cómo funcionan los futuros perpetuos

Un futuro perpetuo no tiene vencimiento, así que no hay una fecha de liquidación que devuelva su precio al spot. En su lugar, los exchanges usan una tasa de financiación: un pago que se intercambian longs y shorts a intervalos regulares.

Si el perp cotiza por encima del precio índice, la financiación suele ser positiva y los longs pagan a los shorts.
Si el perp cotiza por debajo del precio índice, la financiación suele ser negativa y los shorts pagan a los longs.

Estos pagos dan a los traders un motivo para empujar el perp de vuelta hacia el spot. Muchos exchanges centralizados liquidan la financiación cada 8 horas, algunos usan intervalos de 4 horas o de 1 hora, y los DEX de perpetuos como Hyperliquid pagan cada hora. La tasa en sí se construye a partir del índice de prima y de un componente de interés, como se explica en cómo se calculan las tasas de financiación.

Comparación lado a lado

Característica	Futuros con vencimiento	Futuros perpetuos
Vencimiento	Fecha fija (semanal, mensual, trimestral)	Ninguno
Vínculo con el spot	Convergen con el spot en la liquidación	Pagos de financiación entre longs y shorts
Costo de mantenimiento	Fijado por la base al entrar	Suma de pagos de financiación, que varían
Roll	Necesario para mantener la exposición tras el vencimiento	No hace falta
Precio vs spot	Puede alejarse mucho del spot, sobre todo lejos del vencimiento	Suele mantenerse cerca del spot
Liquidez	Repartida entre varios vencimientos	Concentrada en un contrato por activo
Uso típico	Coberturas a tasa fija, operaciones de base	Trading direccional, estrategias de financiación

Ejemplo práctico: comparación del costo de mantenimiento

Supón que BTC spot vale $60,000 y quieres mantener una cobertura short de $60,000 durante unos 90 días frente a una tenencia spot.

Opción A: futuro trimestral. Supón que el futuro a 90 días cotiza a $61,200.

Base = $61,200 − $60,000 = $1,200, o el 2.0% del spot
Si vendes el futuro y mantienes hasta el vencimiento, el futuro converge con el spot y capturas $1,200
Anualizado: 2.0% × 365 ÷ 90 ≈ 8.1%

Esos $1,200 se conocen desde el primer día, antes de comisiones.

Opción B: perpetuo. Supón que el perp paga a los shorts una tasa de financiación media del 0.01% cada 8 horas durante esos mismos 90 días.

Pagos por día = 24 ÷ 8 = 3
Pagos totales = 3 × 90 = 270
Financiación cobrada = $60,000 × 0.0001 × 270 = $1,620
Anualizado: 0.01% ÷ 8 × 8,760 ≈ 10.95%

En este ejemplo el perp paga más, pero solo si la financiación se mantiene en ese nivel. Si la financiación se vuelve negativa durante parte del período, el short paga en lugar de cobrar, y el total podría acabar muy por debajo de $1,200. El futuro da certeza; el perp da flexibilidad. Puedes modelar la parte del futuro con vencimiento en la calculadora de base.

Cómo renovar (roll) los futuros con vencimiento

Para mantener la exposición después del vencimiento, el trader cierra el contrato que vence y abre el siguiente. A esto se le llama roll. Cada roll cuesta comisiones de trading en ambas patas y te expone a la base que ofrezca el siguiente contrato. Si el mercado ha pasado de contango a una curva plana, el siguiente contrato puede pagar mucho menos.

Los perps evitan el roll por completo, y esa es una de las razones por las que concentran la mayor parte del volumen de trading en los derivados cripto. La contrapartida es que el carry nunca queda asegurado.

Errores comunes

Tratar un perp como un instrumento de tasa fija. La financiación actual dice poco sobre la de la semana que viene. Revisa el historial de financiación antes de suponer que una tasa se mantendrá.
Ignorar el momento de la convergencia. Un futuro con vencimiento solo converge al vencimiento. Cerrar antes significa salir con la base que haya ese día, que puede ser más amplia que cuando entraste.
Comparar cifras brutas. Una base del 2% a 90 días y una tasa de financiación del 0.01% cada 8 horas son unidades distintas. Anualiza ambas antes de compararlas.
Olvidarse del margen. Ambos contratos usan margen y pueden liquidarse si el precio va en contra de la pata de futuros, aunque una cobertura spot compense la pérdida.

Cómo ayuda ArbTide

ArbTide sigue la financiación de todas las plataformas en la página de tasas de financiación en vivo, con cada tasa normalizada a APR para que puedas comparar directamente los perps con la base de los futuros con vencimiento. Para operaciones con contratos que vencen, consulta la estrategia de arbitraje de futuros.