Was ist der Unterschied zwischen Futures und Perpetual Futures?

Futures mit Laufzeit haben ein festes Verfallsdatum und werden zu diesem Datum abgerechnet, ihr Preis nähert sich also mit dem nahenden Verfall dem Spotpreis an. Perpetual Futures laufen nie aus und nutzen stattdessen regelmäßige Funding-Zahlungen zwischen Longs und Shorts, um ihren Preis nah am Spotpreis zu halten.

Haben Perpetual Futures ein Verfallsdatum?

Nein. Ein Perpetual-Futures-Kontrakt kann unbegrenzt gehalten werden, solange die Position genug Margin hat. Deshalb brauchen Perps eine Funding-Rate, um am Spotpreis verankert zu bleiben.

Was passiert, wenn ein Futures-Kontrakt mit Laufzeit verfällt?

Beim Verfall rechnet die Börse den Kontrakt ab, meist in bar, zu einem Abrechnungspreis auf Basis des Spot-Index. Offene Positionen werden zu diesem Preis geschlossen, und wer das Exposure behalten will, muss eine Position in einem späteren Kontrakt eröffnen. Das nennt man Rollen.

Was ist günstiger zu halten, Futures oder Perpetuals?

Das hängt von den Marktbedingungen ab. Die Haltekosten eines Futures mit Laufzeit stehen beim Eröffnen durch seine Basis fest, während die Haltekosten eines Perps von Funding-Zahlungen abhängen, die sich mit jedem Intervall ändern und positiv oder negativ sein können.

Warum sind Perpetual Futures bei Krypto beliebter?

Perps müssen nie gerollt werden, konzentrieren den Handel auf einen einzigen liquiden Kontrakt pro Asset und folgen dem Spotpreis über das Funding eng. Viele Trader finden das einfacher, als eine Kette von Kontrakten mit unterschiedlichen Verfallsdaten zu verwalten.

Futures vs. Perpetual Futures: Was ist der Unterschied bei Krypto?

Futures mit Laufzeit sind Kontrakte, die an einem festen Datum verfallen und gegen den Spotpreis abgerechnet werden, während Perpetual Futures nie auslaufen und über regelmäßige Funding-Zahlungen nah am Spotpreis bleiben. Mit beiden kannst du mit Hebel long oder short auf ein Asset gehen, ohne es zu besitzen. Der Unterschied liegt darin, wie jeder Kontrakt seinen Preis an den zugrunde liegenden Markt bindet, und dieser Unterschied verändert, was das Halten einer Position kostet.

Das Wichtigste in Kürze

Futures mit Laufzeit haben ein Verfallsdatum und konvergieren bei der Abrechnung zum Spotpreis.
Perpetual Futures („Perps“) haben kein Verfallsdatum und nutzen stattdessen eine Funding-Rate.
Die Haltekosten eines Futures mit Laufzeit sind beim Eröffnen durch seine Basis festgelegt; die Kosten eines Perps ändern sich mit jedem Funding-Intervall.
Futures mit Laufzeit müssen gerollt werden, um das Exposure zu halten; Perps können gehalten werden, solange die Margin reicht.
Beide werden in Cash-and-Carry-Trades genutzt, doch das Renditeprofil unterscheidet sich.

So funktionieren Futures mit Laufzeit

Ein Future mit Laufzeit ist eine Vereinbarung, ein Asset zu einem festgelegten Preis an einem festgelegten Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Kryptobörsen listen meist wöchentliche, monatliche oder vierteljährliche Kontrakte, und die meisten werden in bar abgerechnet. Beim Verfall schließt die Börse jede offene Position zu einem Abrechnungspreis, der aus dem Spot-Index abgeleitet wird.

Da der Kontrakt zum Spotpreis abgerechnet wird, muss sein Preis am Verfallstag den Spotpreis treffen. Davor kann er über oder unter dem Spotpreis handeln. Die Lücke heißt Basis. Handelt der Future über dem Spotpreis, ist der Markt im Contango, handelt er darunter, in Backwardation. Warum beides auftritt, erklärt Contango und Backwardation.

Die Basis schrumpft Richtung null, je näher der Verfall rückt. Diese vorhersehbare Konvergenz macht Futures mit Laufzeit nützlich für Trades mit fester Rendite.

So funktionieren Perpetual Futures

Ein Perpetual Future hat kein Verfallsdatum, es gibt also keinen Abrechnungstermin, der seinen Preis zurück zum Spotpreis zieht. Stattdessen nutzen Börsen eine Funding-Rate: eine Zahlung, die in regelmäßigen Intervallen zwischen Longs und Shorts ausgetauscht wird.

Handelt der Perp über dem Indexpreis, ist das Funding meist positiv, und Longs zahlen an Shorts.
Handelt der Perp unter dem Indexpreis, ist das Funding meist negativ, und Shorts zahlen an Longs.

Diese Zahlungen geben Tradern einen Grund, den Perp zurück Richtung Spotpreis zu drücken. Viele zentralisierte Börsen rechnen Funding alle 8 Stunden ab, manche nutzen 4-Stunden- oder 1-Stunden-Intervalle, und Perp-DEXs wie Hyperliquid zahlen stündlich. Die Rate selbst setzt sich aus dem Premium-Index und einer Zinskomponente zusammen, wie So werden Funding-Rates berechnet erklärt.

Direkter Vergleich

Merkmal	Futures mit Laufzeit	Perpetual Futures
Verfall	Festes Datum (wöchentlich, monatlich, vierteljährlich)	Keiner
Verbindung zum Spotpreis	Konvergiert bei der Abrechnung zum Spotpreis	Funding-Zahlungen zwischen Longs und Shorts
Haltekosten	Durch die Basis beim Einstieg festgelegt	Summe der Funding-Zahlungen, die schwanken
Rollen	Nötig, um das Exposure über den Verfall hinaus zu halten	Nicht nötig
Preis vs. Spot	Kann weit vom Spotpreis entfernt liegen, besonders lange vor dem Verfall	Bleibt meist nah am Spotpreis
Liquidität	Verteilt auf mehrere Verfallstermine	Konzentriert auf einen Kontrakt pro Asset
Typische Nutzung	Absicherungen mit festem Satz, Basis-Trades	Richtungs-Trading, Funding-Strategien

Rechenbeispiel: Haltekosten im Vergleich

Angenommen, BTC steht am Spotmarkt bei $60,000, und du willst für etwa 90 Tage eine Short-Absicherung über $60,000 gegen einen Spot-Bestand halten.

Option A: Quartals-Future. Angenommen, der 90-Tage-Future handelt bei $61,200.

Basis = $61,200 − $60,000 = $1,200 oder 2.0% des Spotpreises
Verkaufst du den Future und hältst bis zum Verfall, konvergiert der Future zum Spotpreis, und du fängst $1,200 ein
Annualisiert: 2.0% × 365 ÷ 90 ≈ 8.1%

Diese $1,200 stehen am ersten Tag fest, vor Gebühren.

Option B: Perpetual. Angenommen, der Perp zahlt Shorts über dieselben 90 Tage eine durchschnittliche Funding-Rate von 0.01% pro 8 Stunden.

Zahlungen pro Tag = 24 ÷ 8 = 3
Zahlungen insgesamt = 3 × 90 = 270
Verdientes Funding = $60,000 × 0.0001 × 270 = $1,620
Annualisiert: 0.01% ÷ 8 × 8,760 ≈ 10.95%

In diesem Beispiel zahlt der Perp mehr, aber nur, wenn das Funding auf diesem Niveau bleibt. Wird das Funding für einen Teil des Zeitraums negativ, zahlt stattdessen der Short, und die Summe könnte deutlich unter $1,200 landen. Der Future gibt Sicherheit, der Perp Flexibilität. Die Seite des Futures mit Laufzeit kannst du im Basis-Rechner modellieren.

Futures mit Laufzeit rollen

Um das Exposure über den Verfall hinaus zu halten, schließt ein Trader den auslaufenden Kontrakt und eröffnet den nächsten. Das nennt man Rollen. Jedes Rollen kostet Handelsgebühren auf beiden Legs und setzt dich der Basis aus, die der nächste Kontrakt gerade bietet. Ist der Markt von Contango auf flach gewechselt, zahlt der nächste Kontrakt womöglich deutlich weniger.

Perps vermeiden das Rollen komplett, was ein Grund dafür ist, dass sie den Großteil des Handelsvolumens bei Krypto-Derivaten auf sich vereinen. Der Preis dafür: Der Carry ist nie gesichert.

Häufige Fehler

Einen Perp wie ein Instrument mit festem Satz behandeln. Das aktuelle Funding sagt wenig über das Funding nächste Woche aus. Prüfe die Funding-Historie, bevor du annimmst, dass eine Rate anhält.
Den Zeitpunkt der Konvergenz ignorieren. Ein Future mit Laufzeit konvergiert erst beim Verfall. Wer früher schließt, steigt zu der Basis aus, die an diesem Tag besteht, und die kann weiter sein als beim Einstieg.
Rohe Zahlen vergleichen. Eine Basis von 2% über 90 Tage und eine Funding-Rate von 0.01% pro 8 Stunden sind unterschiedliche Einheiten. Annualisiere beide vor dem Vergleich.
Die Margin vergessen. Beide Kontrakte nutzen Margin und können liquidiert werden, wenn sich der Preis gegen das Futures-Leg bewegt, selbst wenn eine Spot-Absicherung den Verlust ausgleicht.

Wie ArbTide hilft

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