Wie werden Funding-Rates berechnet? Die Perp-Funding-Formel

Auf den meisten Börsen wird die Funding-Rate als Premium-Index plus eine begrenzte Zinsanpassung berechnet: Funding = Premium-Index + clamp(Zinssatz − Premium-Index). Das Ergebnis wird dann für jeden Markt innerhalb einer Ober- und Untergrenze gehalten. Die genauen Formeln unterscheiden sich je nach Börse, doch diese Struktur erklärt, warum das Funding oft auf einem festen Basisniveau liegt und sich nur bewegt, wenn der Perp deutlich abseits des Spotpreises handelt.

Das Wichtigste in Kürze

• Die gängige Formel lautet Funding = P + clamp(I − P, −0.05%, +0.05%), wobei P der Premium-Index und I der Zinssatz ist.
• Die typische Zinskomponente beträgt 0.01% pro 8 Stunden, etwa 10.95% APR.
• Ist die Prämie klein, entspricht das Funding dem Zinssatz, deshalb sind 0.01% so verbreitet.
• Ober- und Untergrenzen begrenzen, wie extrem das Funding werden kann, und sie unterscheiden sich je nach Markt.
• Die Intervalle unterscheiden sich je nach Handelsplatz: 8 Stunden, 4 Stunden oder 1 Stunde. Vergleiche Raten auf einer Skala, pro 8 Stunden oder als APR.
• Die genauen Formeln unterscheiden sich je nach Börse. Betrachte das hier als gängiges Muster, nicht als allgemeingültige Regel.

Die zwei Zutaten

Das Funding eines Perpetual Futures setzt sich aus zwei Teilen zusammen.

1. Der Premium-Index (P). Er misst, wie weit der Perp über oder unter seinem Spot-Index handelt, gemittelt über das Funding-Intervall. Ein positives P bedeutet, dass der Perp mit Aufschlag handelt. Wie er erhoben wird, erklärt Was ist der Premium-Index?

2. Der Zinssatz (I). Das ist ein kleiner fester Satz, der den Unterschied zwischen dem Leihen der Quote-Währung (zum Beispiel USDT) und des Basiswerts (zum Beispiel BTC) widerspiegeln soll. Auf vielen Börsen liegt er bei 0.03% pro Tag, also 0.01% pro 8-Stunden-Intervall.

Die Formel

Die verbreitete Form, von Binance veröffentlicht und von mehreren anderen Handelsplätzen in ähnlicher Form übernommen, lautet:

Funding-Rate = P + clamp(I − P, −0.05%, +0.05%)

Die Clamp-Funktion begrenzt einen Wert auf einen Bereich. Hier bedeutet das: Nimm die Differenz zwischen Zinssatz und Prämie, lass diese Anpassung aber nie über 0.05% in eine der beiden Richtungen hinausgehen.

Mit I = 0.01% ergeben sich drei Zonen:

Premium-Index (P)	I − P	Begrenzte Anpassung	Funding-Rate
Zwischen −0.04% und +0.06%	Zwischen −0.05% und +0.05%	Unverändert	Entspricht I = 0.01%
Über +0.06%	Unter −0.05%	−0.05%	P − 0.05%
Unter −0.04%	Über +0.05%	+0.05%	P + 0.05%

Die mittlere Zone ist die zentrale Erkenntnis. Jede Prämie in diesem Band wird durch die Clamp-Funktion vollständig ausgeglichen, und das Funding landet genau auf dem Zinssatz. Deshalb zeigen so viele Märkte unter ruhigen Bedingungen ein Funding von 0.0100%.

Rechenbeispiele

Angenommen seien I = 0.01% pro 8 Stunden und eine Clamp-Grenze von ±0.05%.

Beispiel 1: kleine Prämie. P = 0.03%

• I − P = 0.01% − 0.03% = −0.02% (innerhalb der Clamp-Grenze)
• Funding = 0.03% + (−0.02%) = 0.01%

Beispiel 2: große Prämie. P = 0.15%

• I − P = 0.01% − 0.15% = −0.14%, begrenzt auf −0.05%
• Funding = 0.15% − 0.05% = 0.10%
• APR = 0.10% ÷ 8 × 8,760 = 109.5%

Beispiel 3: Abschlag. P = −0.12%

• I − P = 0.01% − (−0.12%) = 0.13%, begrenzt auf +0.05%
• Funding = −0.12% + 0.05% = −0.07%, Shorts zahlen also an Longs

Höhe der Zahlung. Funding-Zahlung = Nominalwert der Position × Funding-Rate. Eine Position über $20,000 zahlt oder erhält bei 0.10% für dieses Intervall $20,000 × 0.001 = $20. Viele Börsen messen den Nominalwert zum Markpreis. Probiere deine eigenen Zahlen im Funding-Rate-Rechner aus.

Ober- und Untergrenzen

Nach der Formel begrenzen Börsen das Ergebnis auf ein Maximum (Obergrenze) und ein Minimum (Untergrenze). Das schützt Trader bei Squeezes vor extremen Zahlungen. Die Grenzen:

• unterscheiden sich je nach Markt, wobei weniger liquide Kontrakte oft weitere Spannen haben;
• unterscheiden sich je nach Börse, und manche Handelsplätze koppeln sie an die Maintenance Margin des Kontrakts;
• können sich ändern, wenn eine Börse ihre Kontraktspezifikationen aktualisiert.

Verharrt ein Markt lange an seiner Obergrenze, ist die Obergrenze die maßgebliche Zahl, nicht die Formel. Manche Börsen verkürzen außerdem das Funding-Intervall eines Marktes, wenn das Funding immer wieder die Obergrenze erreicht, wodurch jede Zahlung kleiner, aber häufiger wird.

Die Intervalle unterscheiden sich je nach Handelsplatz

Die Formel ergibt eine Rate pro Intervall, und die Intervalle sind nicht überall gleich:

Art des Handelsplatzes	Übliches Intervall	Zahlungen pro Tag
Viele große CEXs	8 Stunden	3
Manche CEX-Märkte	4 Stunden oder 1 Stunde	6 oder 24
Perp-DEXs wie Hyperliquid und dYdX	1 Stunde	24

Manche Handelsplätze mit stündlichem Intervall berechnen eine 8-Stunden-äquivalente Rate und erheben jede Stunde einen Bruchteil davon. So oder so bedeutet eine rohe Rate ohne ihr Intervall nichts. Normalisiere vor dem Vergleich:

Funding-APR = Rate ÷ Intervallstunden × 8,760

Angezeigte Rate	Intervall	APR
0.01%	8h	10.95%
0.01%	4h	21.90%
0.01%	1h	87.60%

Der Funding-Intervall-Umrechner erledigt das für jede Rate. Die annualisierte Zahl ist einfach, nicht verzinst.

Prognostiziertes vs. abgerechnetes Funding

Während jedes Intervalls zeigen Börsen eine prognostizierte (oder geschätzte) Rate auf Basis der bis dahin gesammelten Prämien-Stichproben. Sie kann sich vor dem Funding-Zeitpunkt stark bewegen. Die abgerechnete Rate ist die, die tatsächlich gezahlt wird. Auf vielen CEXs zahlst oder erhältst du Funding nur, wenn du die Position zum Zeitpunkt hältst. Wer kurz vor der Abrechnung auf Basis der prognostizierten Rate eine Position eröffnet, kann überrascht werden, wenn die endgültige Rate abweicht.

Wie sich Börsen unterscheiden

Das oben beschriebene Muster ist ein Ausgangspunkt. Handelsplätze können sich unterscheiden bei:

• Erhebung der Prämie: wie oft die Prämie gemessen und wie Stichproben gewichtet werden;
• Impact-Größe: dem Nominalwert, mit dem Impact-Bid- und Impact-Ask-Preise berechnet werden;
• Zinssatz: manche nutzen 0.01% pro 8 Stunden, manche einen anderen Wert oder null;
• Breite der Clamp-Grenze: das Band von ±0.05% ist verbreitet, aber nicht allgemeingültig;
• Ober- und Untergrenzen sowie Intervallen: pro Markt festgelegt.

Prüfe die Kontraktspezifikationen jeder Börse, bevor du dich auf eine Berechnung verlässt.

Häufige Fehler

• Raten ohne Intervall vergleichen. Eine 1-Stunden-Rate wirkt klein, kann aber die höchste APR auf dem Bildschirm sein.
• Annehmen, eine Formel sei allgemeingültig. Die genauen Formeln unterscheiden sich je nach Börse.
• Das aktuelle Funding fortschreiben. Das Funding ändert sich mit jedem Intervall. Sieh dir die Funding-Historie an, bevor du annimmst, dass eine Rate anhält.
• Gebühren ignorieren. Bei der Funding-Rate-Arbitrage können Handelsgebühren für Ein- und Ausstieg mehrere Intervalle Funding aufwiegen.

Wie ArbTide hilft

Die Seite mit Live-Funding-Rates zeigt das aktuelle Funding über alle Handelsplätze, jede Rate auf APR normalisiert, sodass unterschiedliche Intervalle direkt vergleichbar sind. Um die Rendite eines Trades mit zwei Legs zu schätzen, nutze den Funding-Arbitrage-Rechner.