Was ist ein Basis-Trade bei Krypto?

Ein Basis-Trade nimmt gegenläufige Positionen in Spot und Futures desselben Assets ein, um von der Lücke zwischen ihren Preisen zu profitieren. Die häufigste Variante kauft Spot und shortet einen Future, der mit Aufschlag handelt, und verdient diesen Aufschlag, während sich der Future dem Spotpreis annähert.

Wie berechnet man die annualisierte Basis?

Teile die Basis (Futures-Preis minus Spotpreis) durch den Spotpreis, um einen Prozentwert zu erhalten, multipliziere dann mit 365 und teile durch die Tage bis zum Verfall. Eine Basis von 1.8% bei 120 verbleibenden Tagen ergibt zum Beispiel 1.8% × 365 ÷ 120 ≈ 5.5% pro Jahr.

Ist ein Basis-Trade risikofrei?

Nein. Das Preisrisiko ist abgesichert, doch der Trade trägt weiterhin Börsenrisiko, Margin- und Liquidationsrisiko auf dem Futures-Leg, Ausführungskosten und das Risiko, dass sich die Basis vor dem Verfall ausweitet, falls du früher schließen musst.

Was ist der Unterschied zwischen einem Basis-Trade und einem Cash-and-Carry-Trade?

Ein Cash-and-Carry-Trade ist die häufigste Art von Basis-Trade: Spot kaufen, Future shorten. Basis-Trade ist der weitere Begriff und umfasst auch die umgekehrte Variante, Basis-Trades mit Perpetuals, die Funding verdienen, und Trades zwischen zwei Futures-Kontrakten.

Kann man einen Basis-Trade mit Perpetual Futures machen?

Ja. Bei einem Perp gibt es keinen Verfall, der die Konvergenz erzwingt, die Rendite stammt also aus Funding-Zahlungen statt aus einer gesicherten Basis. Die Rendite ist nicht fest und kann negativ werden, wenn das Funding dreht.

Was ist ein Basis-Trade? Spot- vs. Futures-Basis bei Krypto

Ein Basis-Trade ist eine Position, die ein Asset auf einem Markt kauft und auf einem anderen verkauft, meist Spot und Futures, um die Preislücke zwischen beiden einzufangen, die sogenannte Basis. Die häufigste Variante kauft Spot und shortet einen Future, der mit Aufschlag handelt. Da sich ein Future mit Laufzeit beim Verfall dem Spotpreis annähert, wird der Aufschlag zu Gewinn, wenn die Position bis zur Abrechnung gehalten wird.

Das Wichtigste in Kürze

Basis = Futures-Preis − Spotpreis, meist als Prozentsatz des Spotpreises angegeben.
Annualisierte Basis = Basis % × 365 ÷ Tage bis zum Verfall, ein einfacher Satz, mit dem sich Kontrakte vergleichen lassen.
Der Standard-Trade ist Long Spot, Short Future, auch Cash-and-Carry-Trade genannt.
Preisbewegungen der beiden Legs heben sich weitgehend auf, die Rendite stammt also aus der Konvergenz, nicht aus der Richtung.
Bei Perps stammt die Rendite aus Funding-Zahlungen statt aus einer festen Basis.
Gebühren, Margin, Liquidationsrisiko und Börsenrisiko entscheiden, ob sich der Trade lohnt.

Was ist die Basis?

Die Basis ist die Differenz zwischen einem Futures-Preis und dem Spotpreis desselben Assets:

Kennzahl	Formel
Basis	Futures-Preis − Spotpreis
Basis %	Basis ÷ Spotpreis
Annualisierte Basis	Basis % × 365 ÷ Tage bis zum Verfall

Handeln Futures über dem Spotpreis, ist die Basis positiv und der Markt im Contango. Handeln sie darunter, ist sie negativ und der Markt in Backwardation. Was beides antreibt, erklärt Contango und Backwardation.

So funktioniert ein Basis-Trade

Der klassische Basis-Trade hat zwei gleich große Legs:

Spot kaufen: das Asset an einem Spotmarkt erwerben.
Den Future shorten: dieselbe Menge eines Futures mit Laufzeit verkaufen, der mit Aufschlag handelt.

Steigt der Preis, gewinnt das Spot-Leg und der Short-Future verliert etwa denselben Betrag. Fällt der Preis, passiert das Gegenteil. Übrig bleibt die Basis, die du beim Einstieg gesichert hast. Beim Verfall wird der Future zum Spot-Index abgerechnet, die Basis geht auf null, und deine Gesamtposition hat den anfänglichen Aufschlag abzüglich Kosten verdient.

Da der Trade fast kein Risiko gegenüber der Preisrichtung hat, ist er eine Form des delta-neutralen Tradings.

Rechenbeispiel

Angenommen, ETH steht am Spotmarkt bei $3,000, und ein Future mit Verfall in 120 Tagen handelt bei $3,054. Du handelst 10 ETH auf jedem Leg.

Basis beim Einstieg:

Basis = $3,054 − $3,000 = $54 pro ETH
Basis % = $54 ÷ $3,000 = 1.8%
Annualisiert = 1.8% × 365 ÷ 120 ≈ 5.5%
Bruttogewinn bei Halten bis zum Verfall = 10 × $54 = $540

Beim Verfall wird ETH angenommen bei $2,700 abgerechnet:

Leg	Einstieg	Ausstieg	PnL
Long 10 ETH Spot	$3,000	$2,700	−$3,000
Short 10 ETH Future	$3,054	$2,700	+$3,540
Gesamt			+$540

Das Ergebnis sind dieselben $540, egal zu welchem Preis abgerechnet wird, weil beide Legs beim selben Preis enden. Nun ziehst du die Kosten ab. Angenommen seien insgesamt 0.10% Handelsgebühren auf den Nominalwert jedes Legs, nur für den Einstieg:

Gebühren = 0.10% × ($30,000 + $30,540) ≈ $61
Nettogewinn ≈ $540 − $61 = $479

Zahlst du beim Verfall auch Gebühren für den Verkauf des Spot-Bestands, fällt das Netto niedriger aus. Rechne deine eigenen Werte im Basis-Rechner durch.

Rendite auf das Kapital

Die annualisierte Basis wird am Spot-Nominalwert gemessen, dein Kapital deckt aber mehr ab. Du brauchst den vollen Spot-Kauf plus Margin für den Short-Future. Angenommen, du hinterlegst im Beispiel $6,000 Margin (effektiv 5x) für den Future:

Eingesetztes Kapital = $30,000 + $6,000 = $36,000
Rendite auf das Kapital = $479 ÷ $36,000 ≈ 1.33% über 120 Tage
Annualisiert ≈ 1.33% × 365 ÷ 120 ≈ 4.0%

Mehr Margin senkt das Liquidationsrisiko, aber auch die Rendite auf das Kapital. Weniger Margin erhöht sie, steigert aber die Gefahr, dass eine heftige Rally den Short vor dem Verfall liquidiert, obwohl das Spot-Leg im Plus liegt.

Arten von Basis-Trades

Art	Legs	Ertragsquelle	Rendite fest?
Cash-and-Carry	Long Spot, Short Future mit Laufzeit	Konvergierende positive Basis	Ja, wenn bis zum Verfall gehalten
Reverse Cash-and-Carry	Short Spot, Long Future mit Laufzeit	Konvergierende negative Basis	Ja, abzüglich Leihkosten
Perp-Basis (Funding Carry)	Long Spot, Short Perp	Funding-Zahlungen an Shorts	Nein, das Funding ändert sich
Calendar Spread	Einen Verfall shorten, einen anderen long gehen	Änderung der Lücke zwischen beiden	Nein

Die umgekehrte Variante braucht geliehene Coins, was eine Leihgebühr hinzufügt. Siehe Reverse Cash-and-Carry. Die Perp-Variante konvergiert nie zu einem Datum, sie verdient also die Funding-Rate, die der Markt gerade zahlt.

Risiken und häufige Fehler

Vorzeitiges Schließen zu einer schlechteren Basis. Die Basis ist nur beim Verfall garantiert. Steigst du früher aus und hat sich die Basis ausgeweitet, kannst du einen Verlust realisieren.
Margin und Liquidation auf dem Futures-Leg. Spot-Gewinne auf einer Börse schützen einen Short-Future auf einer anderen nicht vor der Liquidation.
Börsen- und Verwahrungsrisiko. Beide Legs sind den Handelsplätzen ausgesetzt, die dein Guthaben halten.
Die volle Kostenstruktur ignorieren. Einstiegsgebühren, Ausstiegsgebühren, Slippage, Auszahlungsgebühren und Kapitalkosten gehen alle von der Basis ab.
Nicht annualisierte Zahlen vergleichen. Eine Basis von 1.8% über 120 Tage und eine Basis von 1.0% über 30 Tage sind sehr unterschiedliche Jahressätze.

Wie ArbTide hilft

ArbTides Seite zur Cash-and-Carry-Strategie führt durch den klassischen Basis-Trade. Für die Perp-Variante zeigt die Seite mit Live-Funding-Rates das aktuelle Funding, normalisiert auf APR.